Har vi sett botten på börsen?

Henrik Söderberg (HS), förvaltare svenska fonder, Carnegie Asset Management: Man ser tendenser till att det har lugnat ner sig lite. Tittar man på flöden till och från fonder så är det fortfarande mer som går ur, visst, men det är under ordnade former.

Catrin Jansson (CJ), förvaltare Enter Fonder: Det var verkligen en rekorddålig inledning på året. Men nu har det studsat 10 procent tillbaka ganska fort. Vi har sett att mycket av det som skett på börsen i år har varit relaterat till oljepriset, vilket är ett helt nytt fenomen. Därför blir det lite svårt att gissa var börsen tar vägen de kommande månaderna – och jag koncentrerar mig på att hitta köpvärda aktier.

Tomas Linnala (TL), chefredaktör Placera: Om det blir så att britterna lämnar EU kommer vi att få en botten som ligger väsentligt lägre än vad vi hade i februari. Och även om det inte blir någon Brexit så har vi anträtt ett spår där vi kan få andra europeiska länder som vill omförhandla sin avtal, vilket skulle innebära en långsiktig politisk oro i EU som inte är speciellt behaglig.

Förra året var spelbranschen en av de bästa på börsen. Vad kommer att gå starkast i år?

(HS): Råvaror kanske, om de fortsätter att gå upp. Men det är en svår sektor att förutsäga. Möjligen också banker.

(CJ): Hittills i år har det varit energisektorn som har drivande på börsen, även om det i första hand har gällt Lundin Petroleum. Jag tror också att teknik- och it-bolag kan ha en bra resa härifrån. Det är väldigt fina bolag som har fått en tuff start på året. Man kan ju fråga sig, hur mycket påverkas Tobii av att det är lite svagare tillväxt i Kina eller att det är stökigt i det europeiska banksystemet?

(TL): Spelbolag kan ju bli årets spelbolag! De kan fortsätta upp. De har en underliggande tillväxt som är attraktiv och det är en marknad som växer.

Ska börsen upp eller ner i år?

(HS): Jag tror på en svag, ensiffrig uppgång. Men det blir stökigt. Det som ligger till grund för det är en positiv vinsttillväxt.

(CJ): Det är möjligt att börsen ska upp härifrån, kanske. Men det är en gissninglek. Börsen känns just nu varken speciellt dyr men heller inte billig ur ett historiskt perspektiv. Och man ska komma ihåg, vad är alternativen i den här räntemiljön? För räntemarknaden känns helt iskall. Och att sitta med kontanter vet jag inte heller om jag vill göra. Jag undrar också vad de som säljer aktier nu vill göra med pengarna. Köper man aktier kontinuerligt, i uppgångar och i nedgångar, blir det bra.

(TL): Jag kan garantera att någon gång i år kommer index att noteras både högre och lägre än dagens stängning. Men det är omöjligt säga vart det tar vägen, det är för mycket osäkerhet där ute.

Vilka aktier ska man göra sig av med, om man har dem i portföljen?

(HS): Ett råd kan vara att undvika sådant som man inte förstår, och som är svårt att förstå. Råvarubolag, guld, olja, metaller, är exempelvis vansinnigt svåra att sätta pris på. Det är faktorer som åtminstone jag inte behärskar, och därför undviker jag dem.

(CJ): Ett exempel, som jag personligen inte vill äga, är Systemair. Det är ett fint bolag som säkert kommer att komma tillbaka någon gång. Men de har haft en tuff marginalresa och dessutom är det en aktie som inte är direkt billig på p/e-19. Då äger jag hellre Inwido, till exempel.

(TL): Det är tveksamt om Eniro kommer att finnas om några år. Och jag tycker att SSAB borde ha gjort en nedskrivning i mångmiljardklassen, vilket de inte har gjort. De har blivit räddade på målsnöret av att marknaden har vänt upp lite, men jag är genuint orolig för den marknaden framgent. Det finns också väldigt många spelbolag som har låg kvalitet, lycksökare som har dykt upp lite här och var, och som vill rida på den här speltrenden på börsen.

Och vad ska man köpa?

(HS) Vi letar strukturell tillväxt. Leovegas måste exempelvis nämnas, ett bolag som är störst på mobila spel, med fantastisk tillväxt och en lönsam affärsmodell. Det ska bli kul att följa.

Mycronic är också väldigt spännande, ett högteknoliskt bolag som gör mjukvara och som drar nytta av att vi använder större bildskärmar med högre upplösning. Aktiemarknaden är rädd för att vi har sett det mesta av deras tillväxt, men årets orderbok är fulltecknad och förhoppningsvis kan vi se en lite stabilare verksamhet framöver. Bolaget har nettokassa, en fantastisk tillväxt och en rörelsemarginal som går åt rätt håll.

Vitrolife är ett Göteborgsbolag som jobbar med fertilitetskliniker dit de säljer hårdvara framförallt. Trenden är uppenbar, med förstagångsföderskor som blir äldre, det är svårt att få barn och det hjälper Vitrolife till med. Det är ett bolag som växer med 20 procent, på en marknad som växer med 5-10 procent. De har en 15-procentig världsmarknadsandel och marginaler över 30 procent.

Både Mycronic och Vitrolife är spännande, svenska högteknologiska bolag som har stora marknadsandelar och bra ledningar.

(CJ): Jag vill slå ett slag för Nordax, och jag gör det väldigt enkelt: Det är ett bolag som ökar vinsterna med 20 procent, handlas till p/e-11, med en extremt skalbar modell, mycket marknader att ta av fortfarande och en helt okej direktavkastning på 3-4 procent.

Doro är en annan aktie som jag alltid tjatar om. Ett väldigt fint bolag som är marknadsledande på senioranpassade mobiltelefoner, och som ska leverera ungefär 20 procents tillväxt. Och det är ingen dyr aktie.

Intrum Justitia är intressant, nu när marknaden för skuldportföljer ser väldigt lovande ut. Det finns väldigt mycket att ta av, en väldigt stark tillväxt, både för Intrum och bolag som Hoist.

Även Evolution Gaming kan jag slå ett slag för. De är överlägsen ledare när det gäller livekasino som är den del inom gambling som växer snabbast. De tar tydliga marknadsandelar och får fler och fler operatörer som knyter sig till deras plattform. De har en väldigt skalbar affärsmodell och växer så det knakar. Den aktien äger jag gärna.

(TL): Jag tycker om att köpa höga utdelningar med cyklicitet, det vill säga köpa när de är billiga och sälja innan utdelningarna tas. Men det är lite sent att köpa dem nu.

Själv har jag köpt New Wave för inte så länge sedan. Det är en fullkomligt utbombad aktie med ett intressant läge just nu, som gynnas av privatkonsumtionen, och det ser bättre ut än på länge – samtidigt som aktien är billigare än på länge. Det är inte den sexigaste aktien på börsen, men jag gillar den.

Andra intressanta bolag är förstås Doro, men även exempelvis Nobina och Duni.