Det börjar åter att bli dags att summera en turbulent vecka på världens finansmarknader. Visserligen har börserna faktiskt klarat sig hyggligt på flera marknader men som vi tidigare skrivit så är nervositeten fortfarande påtaglig på räntemarknaderna. Svenska statsobligationsräntor är nere på historiskt låga nivåer.

Marknadens aktörer skiftar dessutom fokus mellan USA och Europa med jämna mellanrum beroende på var krisen för tillfället känns mest påtaglig. Tidigare i veckan var det spekulationer kring att även Frankrike skulle dras in i härvan av länder med djupa statsskuldsproblem som fick riskaptiten av svalna. Det spekulerades kring att Frankrike skulle få se en nedgradering av landets kreditvärdighet.

Det har sedermera förnekats av det tre stora kreditvärderingsinstituten och tillsammans med försäkringar från den franska regeringens sida att nya budgetnedskärningar planeras så bidrog detta  säkert till det lite bättre börshumöret under gårdagen. Men att läget trots allt är mycket allvarligt får nog Frankrikes och andra europeiska länders beslut att förbjuda blankning i aktier vara ett bevis för.

På fredagmorgonen kom dock nya tillväxtsiffror från Frankrike som kan komma att öka oron för Frankrikes kreditvärdighet framöver. Fransk BNP-tillväxt stannade helt av under årets andra kvartal vilket var en besvikelse då förväntningarna låg på en tillväxt om 0,3 procent.

Finansministern Francois Baroin hävdar dock att den svaga tillväxten till stor del beror på att rabatter för bilinköp har dragits in, vilket dragit ner den privata konsumtionen under årets andra kvartal. Han är heller inte beredd att justera ner regeringens tillväxtprognoser.

Ändå finns det nog risk för att den finansiella oron att stegras inför det möte som är inplanerat mellan Nikolas Sarkozy och Angela Merkel nu på tisdag. Hittills har de varit ett hyfsat radarpar i hanterandet av den europeiska statsskuldskrisen men nu ser det ut som att Merkel kanske blir ensam kvar vid ratten, i alla fall sett ur det strikt ekonomiska perspektivet. Politiskt lär Sarkozy fortsätta att göra sin stämma hörd.

Men som vi tidigare har skrivit så ser vi på placera.nu med mer oro på konjunkturutvecklingen än på statsskuldsproblematiken även om de givetvis är intimt sammanlänkade. Det är också därför vi tror att konjunktursignalerna kommer att ha betydligt större betydelse för börsutvecklingen framöver än olika utspel gällande hanteringen av de offentliga skuldbergen.

Därför såg vi med viss nervositet fram mot eftermiddagens amerikanska siffror över detaljhandelsförsäljningen i juli samt Michigan universitetets mätning av humöret bland hushållen.

Detaljhandelsförsäljningen exklusive bilar steg med 0,5 procent vilket var 0,2 procentenheter bättre än väntat. Frågan man kan ställa sig är dock hur uthållig siffran är. Hushållen ska alltså fortsätta konsumera trots att landets politiker visat sig oförmögna att hantera skuldsituationen vilket borde leda till ett minskat konsumentförtroende.

Många analytiker väljer att tona ner betydelsen av den här typen av hushållsundersökningar och den här gången kanske det kan vara på sin plats. Men vi vill samtidigt betona att hushållen, enligt oss, varit tämligen lyhörda för vart konjunkturen varit på väg sett över en längre tidshorisont.