Ukraina tillhörde de riktiga raketmarknaderna under 2007 och börsen steg med över 130 procent. Svenska sparare lockades av den höga avkastningen och fonden FIM Ukraine fick se stora inflöden. Börsen där reagerade mycket senare på finanskrisen och steg fram till början av 2008. Det gick så långt att FIM beskrev sin fond som en lågriskfond.

Men vi vet ju att så inte var fallet. När börsnedgången väl kom så kom den med besked. Den ukrainska aktiemarknaden kollapsade helt och hållet och föll som mest med över 80 procent. Till det ska läggas att den ukrainska valutan, hryvnian, föll kraftigt så avkastningen i svenska kronor blev ännu sämre. Under 2008 tappade FIM Ukraine 90 procent i svenska kronor och blev årets sämsta fond.

I mars vände de flesta aktiemarknaderna upp runt om i världen. Stockholmsbörsen hör till de bästa börserna i västvärden med en uppgång på cirka 35 procent i år. På tillväxtmarknaderna har uppgångarna varit ännu kraftigare. Ryssland och Brasilien är upp med över 65 procent och Indien och Kina har stigit med över 40 procent.

En strategi som ofta fungerar utmärkt, efter kraftiga börsfall, är att köpa den marknad som föll mest under nedgången. Det har inte minst utvecklingen i de fyra BRIC-länderna ovan visat. Många funderar över vilka marknader som kommer komma härnäst och sneglar nog mot förra årets stora förlorare, Ukraina.

Placera.nu uppmanar potentiella investerare att inte stirra sig blinda på siffror och grafer som presenteras i svenska kronor. Det ger fel bild av den ukrainska aktiemarknadens utveckling. På, till exempel Avanzas och Morningstars hemsidor inbjuder grafen över fondernas, FIM Ukraine och EC Bering Ukraine, utveckling till köp. De ser ut som om fonderna inte alls har hängt med börsuppgången i övriga världen.

Vad grafen och avkastningssiffrorna inte visar är att den ukrainska börsen, i lokal valuta, har utvecklats mycket starkt den senaste tiden. I år har PFTS-index, se tabell, stigit med 40 procent och de senaste sex månaderna med nästan 55 procent. De senaste tre månaderna ligger uppgången på 25 procent, vilket gör den ukrainska börsen till en av de starkaste i världen.

Omräknat till svenska kronor blir siffrorna mycket lägre. Anledningen är att den ukrainska valutan, hryvnian, har fortsatt att tappa i värde mot bland annat den svenska kronan.

Dessutom har de två nämnda fonderna inte alls hängt med PFTS-index, omräknat till svenska kronor, i uppgången. De senaste tre månaderna har EC Bering Ukraine backat med 25 procent och FIM Ukraine stigit med knappt 13 procent.

Den som går i tankarna att investera i Ukraina bör känna till att investeringen till stor del blir en valutaplacering. Det är sannolikt att den ukrainska valutan kommer att stärkas längre fram, i takt med att lågkonjunkturen ebbar ut och intresset för de perifera högriskmarknaderna återvänder. När det sker är svårt att veta, och man måste lägga till att den politiska risken i Ukraina är fortsatt stor.