Förra veckan fick finansmarknadens aktörer svälja flera beska piller. Det italienska valresultatet kom som en mindre chock för de flesta och världens börser föll på bred front. Från Kina kom signaler om en sämre återhämtning än väntat och i USA körde politikerna rakt över budgetstupet.

Trots detta blev börsnedgången måttlig under förra veckan och den svenska börsen tappade bara några tiondelar. Den amerikanska börsen lyckades i sin tur med konststycket att stiga något trots motvinden från makro- och politiksidan.

Ett skäl till hygglig motståndskraft var att centralbankerna i både USA och Europa gav besked om att den expansiva penningpolitiken ligger fast under överskådlig tid. Ett ytterligare skäl var att den amerikanska makrostatistiken lyckades överraska positivt.

Centralbanksbeskeden tillsammans med en återkomst av oron kring EMU-området pressade ner marknadsräntorna ordentligt och den svenska tioårsräntan är nu nere i 1,86 procent efter att som högst ha legat kring 2,10 procent. De kortare marknadsräntorna steg däremot efter ett tämligen hökaktigt protokoll från Riksbankens senaste räntemöte och en överraskande stark svensk BNP-siffra för fjolårets sista kvartal.

De svaga makrosignalerna från Kina har bidragit lett till att prisfallet på råvarumarknaden fortsatt.

I veckan som kommer lär mycket fokus hamna på centralbanksmöten. De viktigaste signalerna kommer från Japan där vi fortfarande väntar på den penningpolitiska dundermedicin som utlovats. Från ECB väntas besked om hur banken ser på situationen efter det italienska valet och efter mycket svaga konjunktursignaler från EMU-området i stort. Och i Storbritannien har vi en uppflammande strid mellan olika falanger i centralbanksledningen där bland annat centralbankschefen efterlyser ytterligare stimulansåtgärder.

Det här är också veckan där inköpscheferna i tjänstesektorn ska redovisa sin syn på den ekonomiska utvecklingen i februari och veckan avslutas med de alltid lika viktiga sysselsättningssiffrorna från USA.

Finansmarknadens aktörer har fått en del att fundera på i inledningen av mars och förhoppningen  är att en del frågetecken ska rätas ut i veckan som kommer. Men vi är inte förvånade att veckan startat lite skakigt på världens börser och räknar med att det blir fortsatt oroligt under hela veckan.

Måndag

Måndagens makroagenda är i stort sett tom på viktiga makrosläpp så blickarna får riktas mot ett eurogruppsmöte med tveksamt nyhetsvärde. Kanske kan det komma någon överraskning men det mesta av marknadens fokus är fortfarande riktat mot det som sker i Italien där valvinnaren Beppo Grillo gör sitt bästa för att öka förvirring kring hur Italien ska styras framöver.

Tisdag

Nu är det dags för inköpscheferna i tjänstesektorn att ge sin bild av den ekonomiska utvecklingen under februari. Här ställs hoppet framför allt till att det amerikanska indexet ska hålla sig uppe på en fortsatt hög nivå. För EMU-området gav det preliminära indexet en dyster bild av läget i tjänstesektorn så har finns vissa möjligheter till positiva överraskningar. I Sverige räknar vi med ett starkt index.

Onsdag

Nu börjar uppvärmningen inför fredagens amerikanska sysselsättningssiffra när ADP-mätningen över sysselsättningsutvecklingen i tjänstesektorn publiceras. En fortsatt stabil ökning av antalet nya jobb väntas ha skett i februari. Värt att hålla koll på är också siffran över amerikanska industriorder efter en lite svag siffra över orderingången på varaktiga varor. Dagens höjdpunkt är dock den "Beige book" som den amerikanska centralbanken släpper under kvällen, och som är en sammanställning av den ekonomiska utvecklingen i de olika amerikanska centralbanksdistrikten.

Torsdag

Torsdagen bli den stora centralbanksdagen med räntebesked från flera stora banker. Först ut är Japan där den tilltänkte nye centralbankschefen Kuroda redan flaggat för stora penningpolitiska satsningar vid en utfrågning i parlamentet. Vilka signaler som ges från Bank of Japan på torsdag kan därför ge stora marknadsrörelser i Japan.

För världen i övrigt är dock den brittiska centralbankens och ECB:s räntebeslut viktigare.

För Bank of England gäller att centralbankschefen vill öka omfattningen obligationsköpen men att han har fått mothugg i direktionen. Blir det samma resultat denna gång?

För ECB är det italienska valresultatet på väg att utvecklas till en mardröm. Det har dessutom kommit lite smygande kritik kring att ECB:s agerande har lett till lägre krismedvetande i länder som Italien och att banken därmed bäddade för valresultatet. Vad Draghi säger om utvecklingen i Italien och den uppkomna situationen kan få stor marknadseffekt.  En viss chans till en räntesänkning borde också finnas efter den senaste tidens dystra konjunktursignaler från EMU-området i stort.

Fredag

Veckan sista dag viker de flesta på marknaden åt de amerikanska sysselsättningssiffrorna för februari. En fortsatt stabil sysselsättningsuppgång väntas samtidigt som arbetslösheten biter sig kvar på en hög nivå. Ett perfekt utfall för den som hoppas på fortsatta centralbanksstimulanser i en växande ekonomi.

Vi är också mycket nyfikna på de svenska siffrorna över industriproduktion och orderingång efter att de stora positiva överraskningarna i december.