Nya rekordnoteringar för världens börser
Under december månad kretsade marknadens fokus fortsatt kring geopolitik och AI-bolagsrisker/möjligheter. Amerikanska centralbanken FED sänkte som väntat styrräntan med 25 punkter medan Sveriges Riksbank lämnade räntan oförändrad. 10-åriga statsobligationer runt om i världen var generellt upp under månaden med USA upp 15 bp, Tyskland upp 17 bp och Sverige upp 5 bp. Världsindex MSCI World steg 0,7% under månaden vilket i princip innebar en ny rekordnotering. Även Stockholmsbörsen (SIXPRX) nådde en ny rekordnotering – indexet var upp 2,3% i december. Amerikanska S&P500 var oförändrat.

Pareto Sverige A steg med 0,8% i december; Pareto Sverige C med 0,9%; Pareto Sverige D med 0,9%
Pareto Sverige A steg med 0,8%; Pareto Sverige C med 0,9%; och Pareto Sverige D med 0,9% under månaden samtidigt som fondens jämförelseindex SIXPRX steg med 2.3%. EQT, Volvo och SEB gav de bästa bidragen under månaden medan Verisure, Asmodee och OEM bidrog minst. Månaden präglades generellt av låg nyhetsaktivitet och få datapunkter för våra bolag. Under månaden avyttrade vi vårt innehav i Linc. Positionen har sedan lång tid tillbaka varit ett av våra minsta innehav.

År 2025 summerat
2025 års uppgång för Pareto Sverige A, C och D summerar till 9,5%, 10,4% och 10,8%, respektive, jämfört med SIXPRX på 12,7%. SEB, Sandvik och Investor gav de bästa bidragen under året medan AAK, Linc och Verisure bidrog minst. Cirka 130 punkter av den negativa relativavkastningen mot index kan förklaras av avsaknaden av SAAB i portföljen.

SEB hade likt andra svenska och europeiska storbanker en god börsutveckling under 2025. Totalavkastningen var mer än 30% drivet av en förväntan om fortsatt god kapitaldistribution till aktieägare samt en återgång till ett högre framtida ränteläge som kommer gynna räntenettot. Sandvik gynnades av högre mineralpriser under året, en förhoppning om en bättre industrikonjunktur samt effektiviseringsprogram som nu ger synbara resultat. Investor har haft god substansutveckling inom både den noterade och onoterade portföljen (Patricia Industries).

AAK föll under året trots solida resultat i en svag marknad. Bolaget värderas nu till historiskt låga nivåer. Linc hade under året ett stillastående substansvärde men en ökande substansrabatt. Verisure fick en flygande start som noterat bolag men handlade ned under slutet av året. Q3-rapporten var stabil med siffror över förväntansbilden.

Portföljen står väl rustad inför 2026
När vi blickar in i det nya året 2026 bedömer vi att vi har en solid portfölj som över tid kan hantera marknadens svängningar med olika typer av utfall. Pareto Sverige investerar i Sveriges ledande bolag där stora bolag agerar som pelare vilket totalt sett tar ned risk. Fondarbetet tar sig uttryck i en strukturerad och repeterbar process där god vinsttillväxt & hög avkastning på kapital är viktiga drivkrafter för fondens framtida värdetillväxt. Estimerad portföljviktad vinsttillväxt förväntas ligga på 15% för 2026 vilket är betydligt mer än de strax över 10% som förväntas för Stockholmsbörsen. Fondens portföljviktade avkastning på eget kapital ligger på 19% vilket är mer än det dubbla mot Stockholmsbörsens 9%. Riskspridningen för fondens 32 innehav bedömer vi som god med olika typer av underliggande drivkrafter.

Kontakter
Pareto Asset Management AB, Box 2165, 103 14 Stockholm, Tel 08-790 57 00
paretoam.se
Följ oss gärna på LinkedIn

Bifogade filer
Pareto Sverige A

Läs mer på MFN