STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Danske Bank bedömer att strålterapisystembolaget Elekta handlas som om det datortomografistyrda strålbehandlingssystemet Evo tillsammans med mjukvaruplattformen One utgör en konkurrenskraftig vändpunkt. Detta resonemang är dock inget som Danske Bank håller med om. I stället ser banken en ompaketerad hårdvara, gammal programvara i nytt omslagspapper och en strukturell press från båda sidor av strålterapimarknaden.

Det framgår av en analys med rubriken "Kejsaren har inga kläder", där Danske Bank sänker sin rekommendation för aktien till sälj från behåll med en sänkt riktkurs till 45 kronor från tidigare 55 kronor.

I analysen bedömer Danske Bank att Elekta kommer att fortsätta tappa marknadsandelar. Från 2012 till 2024 uppges Elekta ha minskat sin globala marknadsandel på hårdvara, så kallade linjäracceleratorer från 37 till 27 procent. Samtidigt uppges huvudkonkurrenten Varian Medical Systems, en del av Siemens Healthineers, ha ökat sin marknadsandel från 53 till 65 procent.

Om Elekta ska återta förlorade marknadsandelar måste Elekta, enligt Danske Bank, ge kunderna en anledning att byta sina system.

Infrastrukturen kring Evo utesluter enligt banken alla kliniker som använder programvara för dosplanering från en tredje part som potentiella Evo-kunder. Detta medför att Elektas potentiella USA-marknad för Evo begränsas till cirka 330 maskiner, vilket motsvarar mindre än 7 procent av totalmarknaden i landet.

På tillväxtmarknader har kinesiska tillverkare ökat sin marknadsandel från 5 till 35 procent, skriver Danske Bank. Denna trend väntas sprida sig i takt med att dessa kinesiska aktörer ökar sin globala räckvidd.

För det brutna räkenskapsåret 2027/2028 väntar sig Danske Bank att det justerade rörelseresultatet kommer att vara 47 procent lägre än konsensus.

Danske Bank framhåller att Elekta handlas till en premie på 7 procent jämfört med sektorkollegor inom medicinteknikområdet samt en premie om 6 procent jämfört med Siemens Healthineers.

I sin riktkurs tillämpar Danske Bank en rabatt på 15 procent gentemot Siemens Healthineers, då de inte ser någon anledning till att Elekta ska handlas till en premiumvärdering gentemot sin konkurrent.

Vid 12.50-tiden på onsdagen hade Elekta backat med 2,5 procent till 55:35 kronor.

Magnus Bernet +46 8 5191 7953

Nyhetsbyrån Direkt