STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Kevin Warsh, som nominerats till ny Fed-chef, väntas sannolikt behöva ha en gradvis strategi för att minska centralbankens portfölj på 6.600 miljarder dollar för att undvika att återuppväcka spänningar på penningmarknaden.

Det skriver Citigroup i en analys enligt Bloomberg News.

Alla försök att återuppta neddragningen av balansräkningen, kvantitativ åtstramning (QT), skulle kunna återuppliva trycket på repomarknaden. Fed övergav processen i december efter att räntorna på repomarknaden, där banker lånar och lånar ut till varandra för dagliga behov, sköt i höjden.

”Tröskeln för att återstarta QT är ganska hög med tanke på den stora volatilitet som repomarknaderna upplevde förra året. Förmodligen skulle FOMC föredra att undvika en upprepning av oktober 2025 och i stället välja en gradvis strategi för hanteringen av balansräkningen”, skriver Citigroup.

Warsh, som tidigare varit Fed-guvernör, vill kraftigt minska centralbankens finansiella fotavtryck, som svällde under upprepade omgångar av tillgångsköp i samband med finanskrisen och pandemin. Som mest, i juni 2022, hade Feds balansräkning vuxit till 8.900 miljarder dollar .

Fed slutade krympa sin portfölj efter en ökning av statlig upplåning sent förra året, vilket tillsammans med neddragningen orsakade en märkbar åtstramning genom att suga ut likviditet från penningmarknaderna. Därefter svängde man om till att köpa statsskuldväxlar varje månad i ett försök att tillföra reserver tillbaka in i det finansiella systemet.

En centralbank ledd av Warsh har dock alternativ för att minska sitt fotavtryck, enligt Citi-strategerna. Den skulle kunna minska den vägda genomsnittliga löptiden på sina innehav genom att rulla längre statspappersinnehav till kortfristig skuld som ”den minst motståndets väg”. Warsh skulle kunna nå konsensus samtidigt som han prioriterar att få kommitténs stöd för räntesänkningar, enligt Citi.

Fed skulle också kunna välja att minska takten i sina köp av statsskuldväxlar från cirka 40 miljarder dollar per månad i dagsläget, eller stoppa dem helt. Andra alternativ inkluderar att låta innehav av bostadsobligationer (MBS) löpa ut.

Protokollet från FOMC-mötet i december visade att deltagarna uttryckte en preferens för att köpen ska ske i statsskuldväxlar. Finansdepartementet skulle sannolikt vara bekvämt med den extra efterfrågekällan och luta sig ännu mer mot att emittera kortfristig skuld.

Fed-guvernören Stephen Miran sade på måndagen Feds balansräkning behöver bli mindre, men det bör inte hindra beslutsfattarna från att välja storskaliga tillgångsköp under en ekonomisk kris. Att minska balansräkningen kommer också att ta tid.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt