Stigande obligationsräntor och en alltmer koncentrerad börsuppgång ökar riskerna på aktiemarknaden. Det bedömer Fidelity International i sin aktiemarknadsutsikt för oktober, där kapitalförvaltaren samtidigt framhåller teknik och energi som två sektorer med fortsatt stöd.

Under september steg räntan på den amerikanska tioåriga statsobligationen med 54 punkter till 5,29 procent. Uppgången kopplas till ihållande inflation, högre energipriser och ökade riskpremier. Samtidigt backade S&P 500 marginellt, medan småbolagsindexet Russell 2000 föll med 5,3 procent och Nasdaq 100 steg med 3,3 procent.

Enligt Gary Monaghan, ansvarig för aktieinvesteringar i Asien exklusive Japan, innebär det högre ränteläget att investerare ställer större krav på bolagens vinstutveckling och kassaflöden. Att ett begränsat antal stora teknikbolag driver indexutvecklingen gör dessutom marknaden mer känslig för besvikelser.

Utvecklingen är likartad i Asien, där omkring tre fjärdedelar av bolagen i MSCI Asia Pacific ex Japan har utvecklats svagare än index under de senaste tolv månaderna. Sydkorea och Taiwan gynnas av investeringar i AI och halvledare, medan högre energikostnader och en starkare dollar pressar flera importerande ekonomier.

I Kina har myndigheterna presenterat åtgärder för att stabilisera fastighetsmarknaden, däribland förändrade regler för bostadsförsäljning och riktade bolånesubventioner. Fidelity bedömer att reformerna kan förbättra förutsättningarna på längre sikt, men ännu inte är tillräckliga för att vända fastighetscykeln.

I den taktiska landfördelningen har Fidelity bland annat höjt Tyskland, Frankrike, Japan och Hongkong. Sverige har däremot sänkts till neutral från en tidigare högre vikt, efter försämringar i beteendebaserade, fundamentala och tekniska indikatorer. Även Norge, Kanada, Spanien och Australien har nedgraderats.

Fidelity behåller en övergripande positiv risksyn på aktier. Framöver väntas samspelet mellan räntor och bolagsvinster bli avgörande. Lägre räntor och en bredare vinsttillväxt skulle kunna gynna småbolag och cykliska sektorer, medan fortsatt höga räntor ökar betydelsen av starka balansräkningar och god kassaflödesgenerering.

Nyhetsbyrån Finwire