Finserve Global Defence & Security Fund bedömer att fokus i försvarssektorn har flyttats från stigande försvarsbudgetar och växande orderböcker till bolagens förmåga att omsätta efterfrågan i produktion, leveranser, marginaler och kassaflöden.

Fonden pekar på halvårsrapporter där Rheinmetall ökade omsättningen med 69 procent under halvåret, att Saab rapporterade nära 30 procents organisk försäljningstillväxt och att Kongsberg ökade ebit med 49 procent.

Enligt fonden ger snabbare upphandlingar, långsiktiga budgetåtaganden och rekordstora orderböcker bättre förutsättningar för investeringar i industrin. Fonden hänvisar samtidigt till en uppskattning från McKinsey om att Europas försvarsutgifter kan närma sig 800 miljarder euro 2030 samt att större europeiska försvarsbolag och försvarselektronikbolag har orderböcker motsvarande omkring 3,7 gånger årsomsättningen.

Vidare uppger man att kapacitetsutbyggnaden har gått från planering till genomförande genom bland annat nya fabriker, högre produktionstakt, ökad lokal produktion och en större roll för specialiserade underleverantörer.

Enligt fonden visar halvårsrapporterna också att skillnaderna mellan bolagen blir tydligare. Exponeringen i fonden viktas därför utifrån regioner, delsegment och bolagens relativa styrka inom bland annat leveransförmåga, produktmix och kontraktskvalitet.

Man lyfter även fram sydkoreanska Hanwha Aerospace och Hyundai Rotem som exempel på bolag som kombinerar snabb serieproduktion med lokal produktion och långsiktiga industriella partnerskap.

"Försvarsbolagens tidigare värderingspremie har vilat på stark tillväxt, förbättrade marginaler och långsiktigt strukturell efterfrågan. Dessa drivkrafter är enligt vår bedömning fortsatt intakta och har i flera fall stärkts. När sektorn nu värderas närmare den breda aktiemarknaden har utgångsläget förbättrats. Nästa börsfas väntas därför i högre grad drivas av leveranser, vinster och kassaflöden än av fortsatt bred multipelexpansion", skriver man.

Inför andra halvåret 2026 bedömer fonden att försvarssektorn går in i perioden med starkare fundamenta, rekordorderböcker och lägre värderingar än tidigare. Enligt Finserve väntas marknaden lägga större vikt vid genomförande, marginalförbättringar samt kassaflöden.

Fonden har en fortsatt positiv syn på sektorn.

"Samtidigt visar rapporterna att bolagens positioner skiljer sig tydligt mellan regioner och delsegment. Portföljens viktning tar därför hänsyn till var vi ser bäst kombination av tillväxt, leveransförmåga, lönsamhet och värdering."

Nyhetsbyrån Finwire

Läs mer på Finwire