STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Den överraskande domen som banar väg för att Marine Le Pen kan ställa upp i presidentvalet 2027 förändrar inte valrörelsen i grunden, men en seger för henne riskerar att öka spreadarna för franska statsobligationer.

Det skriver Oxford Economics i en analys.

I nuläget bedömer de att chanserna för Nationell Samling (RN) att vinna presidentvalet är ungefär 50/50.

En avgörande valomgång mot mitten-högerkandidaten Édouard Philippe skulle bli jämn, medan andra scenarier, särskilt mot yttervänstern, skulle vara mer gynnsamma för RN.

RN saknar fortfarande ett tydligt ekonomiskt program, men Le Pens kandidatur väntas stärka partiets mer interventionistiska och populistiska falang. Det innebär att det saknas en tydlig väg till finanspolitisk konsolidering och ökar risken för finanspolitiska avvikelser, även om partiet har övergett mer radikala idéer som att lämna euron.

Trots detta skulle ett presidentskap under Le Pen möta betydande begränsningar. Den sannolika avsaknaden av en egen majoritet i nationalförsamlingen, tillsammans med Frankrikes redan ansträngda statsfinanser och ökad granskning från marknaden, skulle begränsa utrymmet för ett omfattande program med ökade budgetunderskott.

Samtidigt skulle en meningsfull budgetkonsolidering sannolikt också vara utesluten, vilket innebär att riskerna kring huvudscenariot tydligt lutar mot en högre skuldsättning.

I ett sådant scenario skulle spreadarna på franska statsobligationer sannolikt stiga mer än under ett centristiskt presidentskap, vilket speglar svagare utsikter för budgetkonsolidering och en högre skuldbana.

"Även om volatiliteten kan öka kraftigt strax efter den första valomgången, särskilt om den avgörande omgången står mellan ytterhögern och yttervänstern, väntar vi oss inte att en seger för ytterhögern i presidentvalet skulle utlösa marknadspanik eller leda till att spreadarna stiger särskilt mycket över de redan höga nivåer som setts under de senaste åren", skriver de.

Även om den exakta sannolikheten kan diskuteras är en presidentseger för ytterhögern inte längre ett avvikande eller osannolikt scenario, och de nuvarande spreadarna på statsobligationer återspeglar redan delvis denna risk. Det talar för att en seger för ytterhögern i sig inte skulle vara tillräcklig för att pressa upp spreadarna betydligt mer.

Beskedet att Le Pen trots allt skulle tillåtas kandidera verkar dessutom bara ha påverkat spreadarna med ett fåtal punkter, vilket stöder bilden av att effekten skulle förbli begränsad.

Den mer omvälvande effekten av ett presidentskap under Le Pen skulle sannolikt komma på det internationella planet, där hennes "Frankrike först"-agenda skulle stå i konflikt med befintliga EU-fördrag och president Emmanuel Macrons integrationsvänliga arv.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt