STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) H&M:s svaga försäljning under det första kvartalet och i början av andra kvartalet överskuggar klädbolagets marginalförbättring.

Det är den sammantagna bedömnningen från en rad analyser som Nyhetsbyrån Direkt tagit del av efter torsdagens rapport för det första kvartalet (december-februari) från H&M.

"Även om det första kvartalet överträffade förväntningarna var guidningen svagare, med endast 1 procents organisk tillväxt i handelsuppdateringen för mars och ökade realisationer (rabatter) flaggade för andra kvartalet", skriver Pareto Securities i en kommentar.

Enligt analyserna görs inga större förändringar i rekommendationerna och riktkurserna för H&M, men analytikerna drar ned sina estimat något vad gäller klädkedjans försäljning.

"Vi räknar med en organisk tillväxt på 0,8 procent för räkenskapsåret 2026, vilket speglar fortsatta nettostängningar av butiker och begränsad dragkraft i erbjudandet. Även om externa faktorer och interna förbättringsåtgärder bör stödja bruttomarginalen, förväntas ebit-tillväxten avta under året i takt med att SG&A-kostnaderna ökar till följd av it-investeringar", skriver Pareto, som står fast vid sin rekommendation behåll och riktkurs 175 kronor för H&M-aktien.

Även Inderes, som upprepar sin säljrekommendation och riktkurs 155 kronor för H&M, har sänkt sina intäktsförväntningar för klädbolaget under innehavarande år.

"Med tanke på det svaga försäljningsresultatet för det första kvartalet och den fortsatta bristen på tydliga tecken på en återhämtning har vi sänkt våra intäktsprognoser för innevarande år med ungefär 2 procent. Baserat på våra reviderade estimat förväntar vi oss nu en helårsförsäljningstillväxt för 2026 på ungefär 1–2 procent i lokala valutor. En mer betydande acceleration kommer sannolikt att fördröjas till slutet av 2026 och in i 2027, med stöd av en gradvis förbättring i kundernas respons på investeringar i produkterbjudandet och onlineplattformen, samt en potentiell återhämtning i konsumentförtroendet", skriver Inderes.

Enligt konsensus som Infront sammanställt inför H&M-rapporten låg snittförväntningarna då på en försäljningstillväxt i lokala valutor om 1,5 procent för helåret 2026.

DNB Carnegie sänkte på torsdagen sin riktkurs för H&M till 160 kronor (167) och upprepade sin säljrekommendation.

"Nuvarande försäljning var en besvikelse då den ökade med endast 1 procent i mars, trots gynnsamt väder och stark tysk marknadsdata. Ledningen erkände att den hoppats på starkare försäljning (i första kvartalet och därefter) och att bolagets tidigare starka utveckling inom kvinnokläder hade mattats av", skriver DNB Carnegie.

H&M bekräftade också DNB Carnegies förväntningar om att medvinden från den svaga dollarn skulle fortsätta under bolagets andra kvartal, men avta därefter, och att rörelsekostnaderna förväntas öka från andra halvåret.

"Vi väntar oss att ebit-marginalerna kommer att plana ut vid omkring 9,0 procent och sänker vårt resultat per aktie med 2 procent för 2026-2028", skrev analyshuset.

Resultatutvecklingen har varit stark de senaste kvartalen men om inte försäljningen tar fart ordentligt i kommande kvartal tror DNB Carnegie att H&M:s resultattillväxt bortom andra kvartalet blir högst begränsad.

SEB, som upprepar köp med riktkurs 205 kronor, bedömer att H&M under det första kvartalet visade fortsatt framsteg, vilket enligt banken stärker bilden av att bolaget inte längre befinner sig i en renodlad turnaround, utan mitt i en bredare omställning av sin operativa modell.

"Viktiga signaler kring ökad produktion med kort ledtid, konsolidering av leverantörer, lageromsättningshastighet samt tidiga framgångar inom AI-driven handel är positiva. Samtidigt anser vi att det fortfarande finns förbättringspotential inom efterfrågeprognostisering, genomförande på butiksnivå och full decentralisering", skriver SEB i en kommentar.

H&M-aktien, som på torsdagen gick ned drygt 2 procent, hade vid 10-tiden backat ytterligare 1,6 procent till omkring 168 kronor.

Fia Forsman +46 8 5191 7923

Nyhetsbyrån Direkt