(Omsändning av text som publicerades den 24 mars)

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Flera analytiker har antagit en mer försiktig syn på H&M inför rapporten för det första kvartalet (december-februari) i det brutna räkenskapsåret 2025/2026 efter att klädbolaget tidigare guidat för en svag försäljningsutveckling i början av året. Både DNB Carnegie och Barclays nedgraderade i februari sina rekommendationer för klädaktien.

"Vi förväntar oss att H&M fortsätter att rapportera svag försäljning, men ytterligare förbättrade brutto- och ebit-marginaler, med stöd av betydligt lägre insatskostnader", skrev DNB Carnegie i en analys i februari där rekommendationen för H&M sänktes till sälj (behåll) efter en tid med stark kursutveckling för klädaktien.

Rapporten för det fjärde kvartalet, som släpptes i januari visade ett rörelseresultat som överträffade analytikernas förväntningar, men uppdateringen om att försäljningen i december och januari uppgavs ha minskat med 2 procent förstörde festen på rapportdagen. Analytikerna räknar dock med att en viss förbättring i försäljningsutvecklingen har skett under februari, den sista månaden i första kvartalet.

Enligt Infronts färska konsensus väntas H&M:s försäljningstillväxt i lokala valutor uppgå till -0,6 procent för hela det första kvartalet. Bruttomarginalen väntas ha stigit något till 50,1 procent (49,1), vilket dock är på en klart lägre nivå än fjärde kvartalets 55,9 procent, och rörelseresultatet spås ha ökat till 1.454 miljoner kronor (1.203), enligt sammanställningen av 13 analytikers prognoser.

Danske Bank menar dock att förväntningarna på H&M:s första kvartal förefaller vara högt ställda.

"Efter att H&M överträffat Infronts konsensusförväntningar på ebit tre kvartal i rad, förväntar vi oss att denna svit bryts i det första kvartalet 2026 då vi bedömer att konsensusprognoserna för försäljning, bruttomarginal och rörelsekostnader (opex) är alltför optimistiska", skrev banken i en analys inför H&M-rapporten.

Danske Bank förväntar sig att H&M:s försäljning i lokal valuta minskar med 1,0 procent under det första kvartalet, jämfört med föregående år. Infronts konsensus, som ligger på en försäljningsutveckling om -0,6 procent för kvartalet, implicerar en 5-procentig tillväxt i februari, konstaterade Danske Bank som i sammanhanget noterar att den tyska klädmarknaden verkar ha varit oförändrad under samma månad.

Finländska Inderes har sänkt sina estimat för H&M:s försäljning och hänvisar till klädbolagets kommentarer om att konsumenterna under det fjärde kvartalet flyttade sina köp till Black Week i november, motvind från tidpunkten för kinesiska nyåret och en generellt dämpad efterfrågan på vissa stora europeiska marknader.

"Vi bedömer dock att försäljningen har accelererat något i februari, främst på grund av svagare jämförelsetal och en omvänd effekt av tidpunkten för kinesiska nyåret", skriver Inderes.

Mer gynnsamma väderförhållanden i början av mars väntas emellertid kunna hjälpa försäljningsuppdateringen för mars, den första månaden i H&M:s andra kvartal, menar Danske Bank.

"Mars ser sannolikt ut att ha fått en bättre start än föregående år tack vare en tidigare vår i Europa. Vi förväntar oss därför att marsförsäljningen ökar med 3–4 procent i lokal valuta", heter det i analysen där Danske Bank står fast vid rekommendationen behåll och riktkursen 185 kronor för H&M-aktien.

H&M:s finanschef Adam Karlsson förklarade i samband med rapporten för det fjärde kvartalet att klädbolaget förbättrat sin lagerproduktivitet, vilket innebär att behovet av prisnedsättningar minskar.

"Samtidigt ser vi att ett svagt konsumentsentiment kan driva temporära åtgärder", sade han vid rapportkonferensen i januari.

Konkurrenten Inditex har rapporterat en försäljningsökning på 9 procent för perioden 1 februari - 8 mars.

H&M:s kvartalsrapport väntas torsdagen den 26 mars klockan 8.00. En telefonkonferens inleds klockan 9.00 samma dag.

Fia Forsman +46 8 5191 7923

Nyhetsbyrån Direkt