STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Haypp rapporterade ett "svagt" andra kvartal, som kom in betydligt under analyshusets DNB Carnegie nyligen sänkta antaganden. Analyshuset räknar med kursfall på minst 5 procent och anser att aktien är överköpt efter en exceptionellt stark utveckling den senaste tiden.

Det framgår av en kommentar efter rapporten.

"Trots att underliggande försäljning och resultat fortsätter att växa starkt har tillväxttakten avtagit avsevärt de senaste kvartalen. Detta beror på tuffa jämförelsetal från föregående år, bristen på Zyn i USA samt ökade investeringar på tillväxtmarknader", skriver DNB Carnegie som noterar att den organiska försäljningstillväxten har bromsat in från över 20 procent under nästan hela 2023–2024 till endast 1 procent i det andra kvartalet 2025.

"Bolaget uppgav att jämförbar tillväxt (justerat för Zyn-bristen i USA, avveckling av tobak och stängningar i vissa delstater) uppgick till 17 procent, vilket är en viss avmattning från tidigare nivåer över 20 procent", noterar analyshuset vidare.

Vidare noterar DNB Carnegie att Haypp, trots en "mycket stark bruttomarginal" enbart ökade den justerade ebit-marginalen med 50 punkter jämfört med föregående år, vilket innebar att rörelseresultatet kom in15 procent lägre än analyshusets prognoser.

Haypp upprepade dock budskapet från kapitalmarknadsdagen om att ökade investeringar kan tynga marginalerna i det korta perspektivet.

Baserat på resultatet för det andra kvartalet tror vi att marknaden kan behöva sänka sina vinstförväntningar för 2025 med minst 5–10 procent, men sannolikt "något mindre" för 2026–2027.

"Vi har själva antagit en tillväxt på 6,0 procent i lokal valuta för 2025 och att rörelsemarginalerna förbättras ytterligare med 100 punkter", heter det. DNB Carnegies prognos bygger dock på att Zyn-försäljningen i USA återupptas innan slutet av det tredje kvartalet och att försäljningstillväxten accelererar kraftigt i Q4. Analyshuset tror samtidigt att marginalexpansionen bromsar in till följd av ökade investeringar i den amerikanska marknaden.

Vidare lyfter DNB Carnegie att Haypp-aktiens "exceptionella" utveckling med +700 procent på tre år och +180 procent de senaste nio månaderna.

"Vi anser att många investerare har valt att bortse från de regulatoriska utmaningarna det senaste året och den tillfälliga kraftiga inbromsningen i tillväxten, och i stället fokuserat på potentialen i bolagets accelererade tillväxtambitioner. Vi anser att aktien är överköpt och är fortsatt oroade över den svaga tillväxten i närtid samt osäkerheten kring den långsiktiga regleringen", heter det från analyshuset.

DNB Carnegie har sedan tidigare rekommendationen behåll och riktkursen 130 kronor på Haypp-aktien som backar omkring 3,5 procent till knappt 142 kronor efter en dryg timmes handel på torsdagen.

Emanuel Furuholm +46 8 5191 7925

Nyhetsbyrån Direkt