STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Efter att fastighetsbolaget Intea stigit 97 procent sedan börsnoteringen och 76 procent hittills i år, anser Handelsbanken att förhållandet mellan risk och potentiell avkastning nu är på nedsidan.

Det framgår i analys där banken återupptagit bevakning av Intea med rekommendationen sälj och riktkurs 71 kronor, vilket Nyhetsbyrån Direkt tidigare rapporterat.

Enligt Handelsbanken handlas aktien med 66 procents premie jämfört med substansvärdet och med 35 procents premie jämfört med sektorn baserat på p/e-talet för 2026 (23x).

"Även om värderingspremien jämfört med sektorn är motiverad, då en stor del av vinstbidraget kommer mellan 2028 och 2031, bedömer vi att aktiekursen har stigit för mycket och för snabbt. Dessutom är den bevisade historiken av att genomföra stora projektvolymer begränsad, och samtidigt prissatt för perfektion", skriver Handelsbanken.

Bankens analysbevakning upphörde tillfälligt i samband med Inteas riktade nyemission som genomfördes 21 maj.

"En månad senare har Intea offentliggjort ytterligare en fängelseexpansion om 1,9 miljarder kronor och tagit in 1 miljard kronor i eget kapital. Den beräknade skuldsättningen har minskat något, men vi prognostiserar fortfarande att lånen i förhållande till fastigheternas värde kommer att öka gradvis under de nästkommande åren, vilket hämmar kapaciteten för skuldfinansierade projekt" skriver Handelsbanken.

Inteas lågriskprofil med hyresgäster i offentlig sektor och långa hyreskontrakt är dock något som Handelsbanken fortsatt uppskattar.

"Segmentet inom rättsområdet är en tydlig tillväxtdrivare, då det finns ett stort behov för att öka kapaciteten för fängelser och häkten", heter det vidare i analysen.

De regulatoriska riskerna vad gäller rättssystemet i Sverige kanske inte är försumbara ur en fastighetsägares perspektiv, med nyheter som indikerar att dömda brottslingar kan komma att överföras till fängelser i Estland, upplyser banken.

"Detta är sannolikt en kortsiktig lösning och borde inte påverka de långsiktiga drivkrafterna för nya anstalter. De senaste politiska diskussioner om striktare straffskalor i Sverige kan också innebära ett större behov för anstalter", skriver Handelsbanken.

I tisdagens öppningshandel hade Intea gått ned 2,3 procent till strax under 77 kronor.

Börsredaktionen Nyhetsbyrån Direkt

+46 8 5191 7911

borsdesken.direkt@direkt.se