STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) En aktuell bedömning om den neutrala räntan, eller r*, ligger i ett intervall mellan 1,75 och 2,25 procent, men bedömningen är osäker och intervallet bör därmed endast betraktas som indikativt.

Det skriver tre ECB-ekonomer i en rapport på fredagen.

Ekonomerna skriver att uppskattningar av r* visar att trender är av fundamental vikt för penningpolitiken, men de omges av fallgropar. Den definieras som den nivå för den reala räntan som varken är expansiv eller kontraktiv.

"Mått på r* konstrueras normalt som ett jämviktsvärde mot vilket räntan tenderar att gravitera på medellång till lång sikt, där aggregerade obalanser i sparande och investeringar avtar och inflationistiskt och disinflationistiskt tryck… dämpas", skriver ekonomerna.

Måtten är också informativa om riskerna för att korta räntan kan begränsas av den effektiva nedre gränsen. Men tillgängliga mått på r* omges av utmaningar i termer av mått och modellspecifikationer, och de är mycket osäkra.

"Även om estimat på r* erbjuder tilläggsinformation för penningpolitiska beslut och stöd för kommunikation om den penningpolitiska hållningen så kan de inte ses som ett mekaniskt mått på lämplig penningpolitik vid någon tidpunkt", skriver ekonomerna.

"I genomförandet av penningpolitiken finns det inga alternativ till att fatta beslut på basis av heltäckande analys av data och dess makroekonomiska implikationer", fortsätter de.

ECB-chefen Christine Lagarde har nyligen indikerat att ECB:s bedömning skulle landa i detta mer snäva intervall för den neutrala räntan, men också betonat osäkerheten. Chefekonom Philip Lane ifrågasatte på fredagen också användbarheten av måttet i den aktuella penningpolitiken, och sade att han inte skulle "lägga så mycket tid på" att tänka på det.

ECB:s depositränta ligger för närvarande på 2,75 procent.

Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt