Trots ökade politiska risker och dämpade tillväxtutsikter ser kapitalförvaltaren DWS fortsatt potential i både aktie- och obligationsmarknaden. Enligt deras senaste marknadssyn väntas bolagsvinster fortsätta öka, vilket stödjer en positiv tolv­månadersutsikt för aktier – även om kortsiktiga bakslag inte utesluts.

Den amerikanska ekonomin väntas bromsa in betydligt med en prognostiserad BNP-tillväxt på endast 1,2 procent 2025, jämfört med 2,8 procent i fjol. Samtidigt förväntas Tyskland gå från negativ tillväxt till en uppgång på 1,6 procent till 2026. I detta makroekonomiska landskap anser DWS att marknaden ändå håller sig stabil, även om investerare i allt högre grad måste förhålla sig till osäker geopolitik och en mer fragmenterad världsordning.

Fem faktorer ligger till grund för DWS:s optimism kring aktier. För det första fortsätter bolagsvinsterna att driva kurserna uppåt. För det andra bidrar AI och digitalisering till att höja värderingarna, särskilt i USA. För det tredje har bolag blivit mer resilienta mot externa chocker. Dessutom väntas en mer expansiv finanspolitik i Europa gynna investeringar, och vid ett nytt inflationsuppsving kan aktier och reala tillgångar ge bättre skydd än räntepapper eller kontanter.

Obligationsmarknaden ses som en central riskindikator.

"Om den kraftiga uppgången i japanska statsobligationsräntor, tillsammans med oro för USA:s höga budgetunderskott, skulle leda till utförsäljningar i den långa änden av räntekurvan – där utländska investerare drar sig ur amerikanska tillgångar – måste vi ompröva hela vår marknadssyn. Men vi tror inte att det scenariot blir verklighet, trots de påfrestningar som den amerikanska statsbudgeten står inför."

Den försvagade dollarn väntas samtidigt gynna investeringar i andra valutor, särskilt euro, yen och vissa asiatiska valutor.

DWS bedömer att avkastningspotentialen ligger något under det historiska genomsnittet, men att en bred diversifiering fortfarande är det bästa sättet att navigera ett osäkert marknadsklimat. Enligt förvaltaren är det inte osannolikt att börserna står kvar på ungefär dagens nivå om ett år – men vägen dit kan bli skakig.

Isac Boukachabia
Nyhetsbyrån Finwire