STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Europaräntorna sjönk lite på tisdagen, med tyska och franska räntor 1-2 punkter ned. Euron tappade mot 1:16-nivån mot dollarn, medan oljepriserna fortsatte att klättra, med Brent på 98 dollar per fat.

Trenden i september har annars varit fortsatt ränteuppgång. Ökat utbud, oro för generellt stigande skuldnivåer och högre inflationsförväntningar i spåren av ökade geopolitiska risker har bidragit till rörelsen.

Oxford Economics noterade att bakomliggande finns även en uppgång i bedömningen av den reala neutrala räntan, kanske med 25 punkter i såväl USA som euroområdet.

Det tror samtidigt att den neutrala räntan kan stiga med ytterligare 40–50 punkter i USA och 20–30 punkter i euroområdet under de kommande fem åren.

Produktivitetsvinster kopplade till AI är en viktig drivkraft. I USA spelar den växande statsskulden också en betydande roll, medan euroområdet gynnas av en tillfällig lättnad i den demografiska motvinden.

"Den neutrala räntan går inte att fastställa exakt, men vår analys tyder på att USA:s finansminister Scott Bessent kanske lutar mot vinden när han försöker pressa ned obligationsräntorna", skrev Oxford Economics.

Tyska data var svagare än väntat. Exporten minskade 0,8 procent i juli, men en betydande nedgång i importen drog upp handelsöverskottet.

Flera tyska institut har dragit upp tillväxtprognoserna den senaste veckan.

ECB har möte på torsdagen och väntas där höja räntan men inte göra några större revideringar av sina prognoser, även om BNP-prognosen för i år kan dras upp något.

NFIB:s småföretagsindex i USA visade ett dämpat sentiment i augusti, om än fortsatt över det historiska snittet. Sex av tio delkomponenter sjönk. Nettoandelen som har höjt och planerar att höja priserna var oförändrad.

USA-räntorna visade små förändringar efter måndagens stängning. Fokus ligger på PPI och KPI i USA senare i veckan, med bäring på Fed-mötet i nästa vecka. Marknaden prissätter en sannolikhet på cirka 60 procent att de höjer då.

I Japan skrev Kyodo News att Bank of Japan väntas höja räntan vid sitt möte i nästa vecka, vilket också är vad marknaden inprisar.

Yenen stärktes till som högst 152:88 mot dollarn på tisdagen, men tappade därefter till över 154. Sett till den senaste veckan har yenen dock stärkts närmare 4 procent.

Bedömare noterade för Reuters att den kraftiga uppgången för yenen inför en väntad räntehöjning från Bank of Japan nästa vecka håller på att kullkasta den sedan länge etablerade och lukrativa "carry trade"-strategin, när investerare omprövar den volatila valutans fortsatta utveckling.

Strategin går ut på att låna yen till låg ränta för att investera i andra valutor och tillgångar som ger högre avkastning.

Detta sker samtidigt som marknadsaktörer förbereder sig för centralbanksmöten i både Japan och USA.

Tidiga tecken på kapitalrepatriering, förväntningar på att BOJ ska gå snabbare fram med räntehöjningar och påtryckningar från USA har bidragit till att stärka yenen.

Charu Chanana på Saxo sade att denna carry trade är sårbar eftersom avvecklingen sker innan BOJ ens har genomfört den väntade räntehöjningen. Vissa korta positioner har redan stängts, men positioneringen ser fortfarande omfattande ut.

"Därför kan ytterligare förstärkning av yenen förvandla en gradvis minskning av belåningen till en mycket snabbare och självförstärkande avveckling", sade hon till Reuters.

Om positionerna avvecklas plötsligt kan det skapa kraftiga marknadsrörelser på samma sätt som i augusti 2024, då BOJ höjde räntan. Skillnaden är dock att marknaden nu är mer förberedd på fortsatt åtstramning och inte blir överraskad.

Kronan tappar marginellt mot euron till 11:16, men nettorörelsen efter KPI-utfallet på måndagen är ändå relativt begränsat. Riksbanken har sitt nästa möte den 23 september men ingen av de svenska storbankerna tror att de agerar redan då.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt