STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Europaräntorna visar relativt små förändringar på fredagen, efter en vecka av kraftiga uppgångar. Euron är också stabil runt 1:16 mot dollarn, medan Europabörserna handlas lite upp. Oljepriserna stiger mer, med Brent nära 86 dollar per fat, en uppgång med cirka 18 procent från före attackerna mot Iran inleddes.

Statistik har hamnat i bakgrunden, men dagens huvudnummer är amerikanska data: jobbrapporten och detaljhandeln för februari.

Antalet sysselsatta väntas öka med 59.000 efter oväntat starka 130.000 i januari, medan arbetslöshetsnivån väntas ligga kvar på 4,3 procent. Detaljhandeln väntas ha minskat 0,3 procent.

Ipek Ozkardeskaya på Swissquote ser det som idealiskt om jobbsiffran kom in starkt för att hålla marknadssentimentet så positivt som möjligt inför helgen.

"Svag statistik skulle ha svårt att stärka förväntningar om en mer duvaktig Fed i ett läge där inflationsriskerna ökar i takt med energipriserna", skriver hon.

Svagare siffror än väntat kan öka oron för stagflation, stigande arbetslöshet samtidigt som inflationen förblir hög.

Hon skriver att veckan sammantaget har tillfört en stor dos geopolitisk osäkerhet till en marknadsmiljö som redan var skakig på grund av oro över Big Techs omfattande AI-investeringar, farhågor om att AI kan störa affärsmodeller och jobb samt ökande stress på marknaderna för privat kredit.

Den omedelbara marknadsreaktionen var att köpa dollar och vända den tidigare rotationshandeln från USA till Europa och Asien. Guld, som traditionellt ses både som en säker hamn och ett inflationsskydd, reagerade förvånansvärt dämpat på de ökade spänningarna, medan försvars- och energibolag överpresterade. Samtidigt gav gruvaktier tillbaka en del av sina tidigare uppgångar och flygbolagsaktier föll kraftigt.

"Framöver kommer utvecklingen i Mellanöstern sannolikt att fortsätta dominera rubrikerna, även om överraskningsmomentet gradvis avtar. Det innebär att de spontana marknadsreaktionerna på nyhetsrubriker kan bli mindre uttalade", skriver hon.

Däremot kommer olje- och energipriser fortsatt att vara avgörande för inflationsförväntningarna och därmed för förväntningarna på centralbankernas politik, vilket i sin tur påverkar den globala riskaptiten.

Oljepriserna har stigit betydligt och en del varnar för 100 dollar per fat. Men den viktigaste frågan är inte bara hur högt priserna stiger, utan hur länge de förblir höga. Ju längre energipriserna ligger kvar på höga nivåer, desto stramare blir de globala finansiella förhållandena, och desto svagare blir aptiten på risktillgångar.

Dollarn har stärkts under veckan, från 1:18 till 1:16 mot euron och från 156 till 157:50 mot yenen. Dollarindex har stigit från cirka 97,50 till 99.

Dollarn fick starka inflöden när investerare sålde sina europeiska och asiatiska innehav och flyttade tillbaka kapital till dollarn. Dollarn har även fördelen att naturligt gynnas när energipriserna stiger, eftersom den mesta energihandeln denomineras i dollar och högre energipriser ökar efterfrågan på valutan och därmed driver upp dess värde.

Denna kombination av stigande energipriser, mer hökaktiga förväntningar på centralbanker, högre räntor och svagare aptit på risktillgångar kommer sannolikt att bestå så länge spänningarna i Mellanöstern har en varaktig påverkan på olje- och gaspriser.

För centralbanksbevakare innebär det att inflationsdynamiken kan återta övertaget under de kommande månaderna

"Denna förändring är särskilt viktig för dem som följer Federal Reserve, i princip alla, eftersom Fed nyligen hade flyttat fokus mot att skydda arbetsmarknaden samtidigt som man tolererade att inflationen låg tydligt över målet på 2 procent", skriver Ipek.

Inflationstakten i USA har varit relativt stabil kring 3 procent. Men om pristrycket börjar byggas upp och pressar inflationen, kan Fed tvingas glömma de två räntesänkningar som marknaden i stort sett hade prissatt innan konflikten i Mellanöstern eskalerade.

Mer hökaktiga förväntningar gäller även andra centralbanker. Bank of England väntas dröja med en tidigare rätt säker sänkning, ECB kan avvakta längre men flera ledamöter flaggar för att ha is i magen och inte agera förhastat, medan nästa höjning i Japan kan senareläggas.

fredag kl 9.45 (torsdag kl 16.15)

===================================

USD/SEK 9:1987 (9:2200) EUR/USD 1:1610 (1:1600)

EUR/SEK 10:6810 (10:6978) USD/JPY 157:57 (157:62)

Ty obl 2 2,23 (2,23) Ty obl 10 2,86 (2,83)

US obl 2 3,59 (3,59) US obl 10 4,15 (4,14)

Sv obl 2 2,01 (2,01) Sv obl 10 2,76 (2,75)

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt