STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Morgonens inflationsutfall stärker bilden av avtagande prisökningstryck och har ökat marknadens förväntningar på en räntesänkning, även om storbankerna fortsatt räknar med att Riksbanken avvaktar.

KPIF (KPI med fast ränta) steg 0,2 procent i januari jämfört med föregående månad och ökade 2,0 procent i årstakt, enligt SCB:s preliminära beräkning.

Infronts prognosenkät pekade mot en månadsuppgång på 0,4 procent och en årstakt på 2,1 procent. I december uppgick KPIF-inflationen till 2,1 procent.

KPIFXE-inflationen (exklusive energi), sjönk till 1,7 procent i januari, från 2,3 procent i december. Förväntningarna enligt Infront låg på 1,9 procent.

Riksbankens prognos från december pekade mot en KPIF-inflation på 1,6 procent och en KPIFXE-inflation på 2,0 procent.

Spridningen i analytikernas prognoser var stor, vilket är vanligt för januarimånaden som generellt är den svåraste att förutse. Kronan försvagades initialt efter utfallet, då marknaden ökade sina positioner för en räntesänkning från Riksbanken under 2026.

Räntemarknaden prissätter nu cirka 17 räntepunkter i sänkning till september, medan endast omkring 3 punkter prissätts till mötet i mars, enligt SEB.

De volatila energipriserna steg i linje med förväntningarna och bidrog till att höja KPIF med cirka 0,3 procentenheter i årstakt. Nordea hade räknat med ett bidrag på 0,28 procentenheter, medan Riksbankens prognos indikerade att energipriserna skulle dra ned KPIF med 0,45 procentenheter.

SEB skriver dock att de höga elpriserna sannolikt inte utgör någon större utmaning för Riksbanken.

Nordea konstaterar att januari är en månad med många tillfälliga faktorer, men bedömer att slutsatsen sannolikt kvarstår även när de fullständiga siffrorna publiceras den 20 februari, nämligen att inflationstakten är låg.

Banken pekar på att en starkare krona och generellt måttliga prisökningstryck under en tid inneburit nedåtrisker för inflationsprognoserna.

Vice riksbankschef Per Jansson väntas rösta för en räntesänkning vid det penningpolitiska mötet den 19 mars, och sannolikheten ökar för att fler ledamöter ansluter sig.

Nordea står dock fast vid sin huvudbedömning att styrräntan lämnas oförändrad på 1,75 procent, men betonar att marknaden bör vara beredd på en sänkning.

Handelsbanken pekar på att inflationsbilden försvåras av motverkande krafter och blandade ledande indikatorer. Banken noterar samtidigt att den så kallade korgjusteringen för 2026 preliminärt uppgår till -0,1 procentenheter, vilket innebär ett begränsat bidrag och kan uteslutas som huvudförklaring till utfallet.

Handelsbanken står fast vid sin bedömning att Riksbanken lämnar styrräntan oförändrad under 2026, men framhåller att riskbilden är asymmetrisk och lutar mot nedsidan.

Banken bedömer att marknaden i ökande grad kommer att prisa in sannolikheten för en räntesänkning, med förväntningar som kan närma sig 50 procent.

SEB konstaterar att de underliggande inflationstrycken fortsätter att avta. Bankens prognos för KPIF exklusive energi låg redan före utfallet tydligt under Riksbankens prognos. Det låga utfallet i januari understryker nedsideriskerna i inflationsutsikterna, bland annat till följd av en starkare krona och lägre internationella livsmedelspriser.

SEB:s huvudscenario är fortsatt att styrräntan lämnas oförändrad på 1,75 procent i mars, men banken öppnar för att ompröva prognosen beroende på hur inflationsutsikterna justeras framöver.

De slutliga inflationssiffrorna för januari, inklusive uppdaterad varukorg, publiceras fredagen den 20 februari klockan 8.00.

David Furuholm +46 8 5191 7931

Nyhetsbyrån Direkt