SKAGEN Kon-Tiki är en global tillväxtmarknadsfond med en aktiv värdestrategi, och förvaltas av Fredrik Bjelland och Espen Klette. Bjelland presenterade fonden vid SKAGEN Fonders nyårskonferens. Fonden lanserades 2002 och förvaltar drygt 2 miljarder dollar.

Bjelland beskrev värdeinvestering som ett sätt att tänka snarare än en strikt kategorisering av aktier. Strategin bygger på egen fundamental analys, långsiktighet och är tydligt konträr. Enligt Bjelland är det nödvändigt att våga avvika från index för att kunna skapa överavkastning.

Han pekade på strukturella faktorer som gynnar aktiv förvaltning i tillväxtmarknader, där analytikertäckningen ofta är låg, bolagsstyrningen mer komplex och andelen privata investerare hög. Dessa förhållanden skapar enligt honom återkommande felprissättningar.

SKAGEN Kon-Tiki har en aktiv andel över 80 procent och en tydlig övervikt mot små och medelstora bolag jämfört med index. Fonden handlas till under tio gånger vinsten och till omkring 40 procents rabatt mot tillväxtmarknadsindex.

Bjelland lyfte även geopolitik som en allt viktigare riskfaktor. Erfarenheter från tidigare kriser, som Ryssland, har enligt honom förstärkt behovet av diversifiering både på portföljnivå och i investerares övergripande allokering.

Han betonade att strategin inte är dogmatisk. Positioner justeras när värderingar förändras, men så länge bolagens fundamenta består beskrivs fallande kurser vara ett skäl att öka. Enligt Bjelland är det just möjligheten att agera motcykliskt som gör värdeförvaltning särskilt attraktiv i tillväxtmarknader även framöver.

Nyhetsbyrån Finwire