STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) USA är nu mer beroende än någonsin av internationella kapitalflöden till amerikanska aktier än av investeringar i landets statsskuld för att finansiera sig, en förändring som kan göra dollarn mer riskfylld.

Det visar en analys från Deutsche Bank på torsdagen, enligt Reuters.

Geopolitiska spänningar avskräcker investerare från att äga amerikanska statspapper, samtidigt som AI-boomen leder till att mer kapital flödar in i amerikanska aktier. Därmed blir dollarn i högre grad exponerad mot den volatila tekniksektorns utveckling, skriver banken .

Skiftet mot en mer aktiebaserad finansiering av USA:s externa underskott innebär att dollarns riskprofil kommer att förändras.

"Efterfrågan på amerikanska statsobligationer har tenderat att vara kontracyklisk och därmed stöttat dollarn under recessioner eller korrigeringar på riskmarknaderna. Dessa diversifieringsegenskaper har uppmuntrat ohedgade dollarexponeringar. En övergång till en mer cyklisk och detaljhandelsdriven aktiefinansiering bör göra dollarn både mer riskfylld och mer beroende av AI-temat", Mallika Sachdeva, strateg på Deutsche Bank.

USA hade ett bytesbalansunderskott på omkring 1.120 miljarder dollar 2025 och ett handelsunderskott på omkring 1.000 miljarder dollar. Att attrahera utländskt kapital är därför centralt för statens förmåga att finansiera sig.

Deutsche Banks syn ligger i linje med uttalanden från Australiens vice centralbankschef Andrew Hauser, som tidigare i år sade att förskjutningen från skuldinstrument till aktier innebär ett steg bort från det ”orimliga privilegium” som gjort det möjligt för USA att låna så mycket det velat tack vare dollarns ställning som global reservvaluta.

Förra året tappade dollarn nästan 10 procent då president Donald Trumps oförutsägbara hållning i internationella relationer och handel, tillsammans med landets växande skuldbörda, talade för en mer långsiktig och strukturell nedgång för valutan.

Dollarn har nu återhämtat nästan hälften av nedgången, stödd av osäkerheten kring kriget mellan USA och Iran, sannolikheten för att Federal Reserve snart höjer räntan samt kapitalinflöden i spåren av AI-investeringar.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt