Acuvi (17 kr) är en teknikkoncern som producerar och säljer mikromotorer för precisionsrörelser. Produkterna har applikationer inom bland annat halvledarindustri och medicinteknik. Bolagets största kund är amerikanska tillverkaren av operationsrobotar Intuitive Surgical.

Produkter tillverkas vid koncernens produktionsanläggningar i Uppsala, USA och Finland. I samband med bokslutet för 2024 i februari i år upprepade Acuvi sin prognos om att nå minst 50 Mkr i Ebitda under 2025.

Under sommaren genomförde Acuvi en riktad emission till franska Eiffel Investment Group på 54,5 Mkr. Därutöver säkrade bolaget lån och krediter hos Danske Bank på 55 Mkr, som minskar bolagets räntekostnader med 50% (motsvarande 3 Mkr i besparingar). Vid utgången av Q3 hade Acuvi en nettoskuld på drygt 25 Mkr.

Nya mål i somras

I mitten av augusti meddelade Acuvi att de uppdaterat bolagets strategiska plan för de kommande åren. Fokus är på ökad egen närvaro med direktförsäljning på nyckelmarknaderna Tyskland, Japan och USA samt fokus på högvärdiga applikationer/produkter (med bruttomarginal över 70%) inom halvledare, medicinteknik, telekom och avancerad optik. Koncernens bruttomarginal är idag kring 60%. I augusti kommunicerades att prognosen för 2025 var Ebitda på 52-55 Mkr (37 Mkr under 2024).

I Q2 2025 fick Acuvi en genombrottsorder inom automation med ett beräknat värde på 100-150 Mkr under de kommande 4-6 åren.

I höstas meddelade storkunden Intuitive Surgical att de uppdaterat beställningsplaneringen för helåret 2026 till ett sammanlagt värde om cirka 50 Mkr (5,4 MUSD). Sedan Acuvi förvärvade bolaget TPA Motion (som är leverantör åt Intuitive) år 2021 har de årliga försäljningsvolymerna till Intuitive mer än fördubblats. Att vara leverantör åt Intuitive kan dock vara krävande då man sitter i baksätet rent förhandlingsmässigt. Fråga bara börskollegan Surgical Science...

Når inte prognosen

Idag måndag 29 december meddelade Acuvi preliminära siffror för 2025 och att de inte kommer nå Ebitda-prognosen för året.

Omsättningen bedöms uppgå till 202 Mkr motsvarande 15% tillväxt (19% i lokala valutor) jämfört med 176 Mkr år 2024. Förhandstipsen från de enstaka analytiker (uppdragsanalys) var 214 Mkr i omsättning och 52 Mkr i Ebitda.

Ledningen i Acuvi lyfter fram att tillväxten påverkats negativt av valutakurser, främst relaterad till en försvagad USD. Samt att "ett antal leveranser och affärsavslut som tidigare bedömts bidra till en högre nettoomsättning under 2025 har senarelagts till början av 2026".

Trots en god omsättningstillväxt bedömer ledningen att Acuvi inte kommer nå Ebitda-prognosen på 52-55 Mkr. Orsaken är "förskjutna leveranser, valutaeffekter, en ogynnsam produktmix samt, framförallt, poster kopplade till lagervärdering som kommer att diskuteras mer ingående med bolagets revisorer i samband med bokslutsarbetet". Då utvärdering av lager kommer ta "viss tid avser bolaget att offentliggöra utfallet för Ebitda 2025 så snart det kan fastställas med tillräcklig säkerhet". Acuvi uppger att de ser "fortsatt hög kundaktivitet, en växande orderbok och går in i 2026 med en positiv utgångspunkt".

Att Acuvi inte kommunicerar något intervall eller mer precist kring Ebitda-utvecklingen är troligen en orsak till att aktien faller 17%. Under Q1-Q3 2025 uppgick Ebitda till 33 Mkr (28).

Ny VD sedan i höstas

I oktober tillträdde Nils Sjöholm som ny VD på Acuvi då Olof Strandling som varit VD sedan november 2022 lämnade. Sjöholm har tidigare varit global försäljningschef på Acuvi och har bakgrund inom försäljning och affärsutveckling i andra teknikbolag.

Efter kursfallet värderas Acuvi nu till 2,9x omsättningen (EV/Sales) bakåtblickande. Det är inte direkt lågt. Acuvis mål är sedan tidigare att nå över 65 Mkr i Ebitda år 2026. Bolaget justerade inte prognosen i samband med vinstvarningen. Skulle Acuvi nå prognosen (>65 Mkr Ebitda 26E) värderas aktien så fall till drygt 9x EV/Ebitda.

Vi följer fortsatt Acuvi från sidlinjen men aktien kan vara värd att ha under lite extra bevakning kommande kvartal. Bolaget behöver exempelvis räta ut de frågetecken som finns kring lagervärdering. Möjligen finns risk för nedskrivningar. Sammantaget tycker vi att Acuvi är ett intressant teknikbolag.