PA Resources har hittat olja vid Lille John fältet utanför Danmark. PA Resources äger 64 procent av oljefältet samt är även operatör för licensen.

Fältet ligger i närheten av företagets licens, Broder Tuck, där en gasfyndighet gjordes i mitten av juli i år. Mättester av brunnen har genomförts och här väntas ytterligare information inom kort. Även här äger PA Resources 64 procent av licensen.

Hur stor fyndigheten är vid Lille John är svårt att ha någon starkare uppfattning om i dagsläget, utvärdering av fyndigheten kommer att dröja.

De möjliga nivåer som nämnts tidigare är att fyndigheten sannolikt ligger i storleksordningen 15 miljoner fat olja. Om det skulle visa sig stämma tillför fyndigheten ett rejält tillskott till substansvärdet.

Om PA Resources skulle avyttra sin andel av fältet, givet ovanstående antaganden om fyndighetens storlek stämmer skulle prislappen sannolikt hamna i närheten av 700 miljoner kronor, det vill säga lite drygt 1 krona per aktie.

Sannolikt kommer delar av Broder Tuck samt Lille John att avyttras. Vd Bo Alsvik har tidigare flaggat för att man kan tänka sig att släppa 30 procent och därmed behålla 34 procent i de båda licenserna.

Det saknas onekligen inte intressanta prospekteringstillgångar i företaget. Bland annat äger PA Resources 87,5 procent av ett block utanför Grönland. Ett ytterligare intressant projekt är den helägda tunisiska Zaratlicensen.

I den negativa vågskålen liggerAzuritefältet i Demokratiska Republiken Kongo. Fältet är i dagsläget bokfört till 2,4 miljarder kronor. Produktionen har hittills varit en besvikelse och sannolikheten för att värdet måste skrivas ner är uppenbar.

Vår bedömning är dock att en sådan nedskrivning kommer att matchas mot uppskrivningar av värdet på de danska fyndigheterna.

PA Resources är framför allt ett prospekteringsföretag adderar aktieägarvärde genom att hitta fyndigheter. Resultatmässigt kan vi förvänta oss en fortsatt förlust efter skatt för även det kommande året.

Om vi tittar på substansvärdet bör det efter dagens fynd uppgå till drygt 5 kronor per aktie, vilket kan jämföras med nuvarande aktiekurs på 2,70 kronor.

Vi anser att dagens uppgång är motiverad och ser även en fortsatt kurspotential. Triggers de närmaste tre till sex månaderna är självklart ytterligare information om fyndigheterna i Broder Tuck samt Lille John.

En inte alltför vågad gissning är att vi  även kommer att få se försäljning av andelar, antingen av licenserna i danska Nordsjön och/eller delar av licensen utanför Grönland.

Vi upprepar därmed vår tidigare köprekommendation.