De brasilianska aktiefonderna har under november backat i takt med börsen i Sao Paulo, som fallit med runt 5 procent. Men trots denna nedgång så ligger fonderna på plus 37 procent i år, i snitt.

"Brasilien är i bättre form än någonsin för att klara den finansiella oron", säger Jorma Niemien som förvaltar fonden FIM Brazil.

Bakom fondernas goda årsresultat finns en allt starkare och stabilare brasiliansk ekonomi.  Landet som för bara några år sedan brottades med hyperinflation klarar nu sitt inflationsmål på 4,5 procent, har en positiv bytesbalans och en rejäl kassareserv.  Samtidigt fortsätter arbetslösheten att vara låg och lönerna stiger, vilket tillsammans med billigare krediter ökar den inhemska efterfrågan på konsumentvaror, bilar och bostäder.

Börsen i Sao Paulo gynnas dessutom av stigande råvarupriser och ett växande antal utländska investerare med aptit för tillväxtmarknader.

Många bedömare varnade tidigare för att landets ekonomi skulle drabbas hårt vid en konjunkturnedgång i USA, som är den absolut viktigaste handelspartnern. När kreditproblemen blev allmänt kända i slutet av sommaren reagerade börsen i Sao Paulo med en rejäl nedgång, men återhämtade sig med råge under september och oktober.

Men den ekonomiska boomen har som alltid en baksida. Den brasilianska industrin börjar visa tecken på att slå i taket. För att undvika överhettning med stigande inflation som följd, valde därför den brasilianska centralbanken att lämna räntan oförändrad vid sitt senaste möte. Banken gjorde, enligt egen utsago, en paus i räntesänkningarna för att slippa höja nästa år.

Det oförändrade ränteläget har gjort att valutan stärkts vilket orsakar problem för exportindustrin.

Under november har det dessutom, som sagt, sett oroligt ut på börsen. Flera storbolag, som oljebolaget Petroleo Brasileiro och Banco Bradesco, har fått se sina kurser falla. Dessa bolag finns med som stora innehav i de Brasilienfonder som erbjuds på den svenska marknaden. En relevant fråga är därför om den brasilianska fondboomen är över för den här gången. Jarmo Nieminen, som förvaltar fonden FIM Brazil, tror inte det.

"Alla länder påverkas när det är oroligt globalt, men prognosen för 2008 ser bra ut. Den brasilianska centralbanken förväntas fortsätta med sina räntesänkningar under nästa år, förmodligen redan under första halvåret. Det gör i sin tur att den inhemska efterfrågan stiger i takt med att det blir billigare att låna", säger han.

Jarmo Nieminen påpekar dessutom att Brasilien under 2008 förväntas få det åtråvärda kreditbetyget "investment grade status".  Det skulle i sin tur locka stora mängder konservativt utländskt kapital, som amerikanska pensionsfonder, att investera i landet. En annan positiv effekt av ett höjt kreditbetyg är att kostnaden för landets utländska lån då sänks ytterligare. De övriga så kallade BRIC-länderna har redan denna nivå på sina kreditbetyg.

Hur känsligt är Brasilien för vad som händer i USA framöver?

"USA står för nästan en femtedel av Brasiliens export, så det påverkar. Men samtidigt kan delar av exporten styras om till Kina och för att täcka den växande inhemska efterfrågan i Brasilien."

Jarmo Nieminen anser inte att Brasilien är känsligare än de övriga tillväxtmarknaderna för vad som händer i USA.

"Tvärtom är Brasilien i ett bättre skick än många andra tillväxtmarknader. Dessutom är det nog så att en nedgång i Kina skulle påverka Brasilien mer än det som händer i USA."

FIM Brazil har i år haft en avkastning på 38 procent. FIM Fonder, som förvaltar fonden, ingår numera i den nordiska koncernen Glitnir.