Majoriteten av de konsumentrelaterade aktierna på världens börser har haft ett motigt 2022. Hög inflation och åtstramande centralbanker har klämt åt plånboken hos konsumenterna. Börsen med sin framåtblickande karaktär var tidig med att prisa in den förväntade inbromsningen. Nu när året går mot sitt slut går det att konstatera att skillnaden i geografi och typ av konsumentprodukt har varit avgörande för aktiernas prestation. Medan lyxbolag som LVMH och Hermes haft en stark återhämtning på börsen har de flesta andra konsumentrelaterade aktier inte hängt med upp i höstens återhämtning.

Kursgraf Nike - tre år

I tisdags kväll efter stängning släppte sportjätten Nike sin rapport för andra kvartalet 2023 som avslutades den sista november i år. Det visade sig vara en glädjande läsning för aktieägarna och Nike slog analytikernas förväntningar. Intäkterna summerades till totalt 13,32 miljarder dollar mot förväntade 12,57 miljarder dollar samtidigt som vinsten per aktie landade på 0,85 dollar mot väntade 0,64 dollar. Nike missgynnas av den starka dollarn och rensat för valutor var försäljningen upp hela 27 procent jämfört med motsvarande period förra året.

Aktien som innan rapporten var ner cirka 40 procent på året gick upp nästan 13 procent på onsdagen och är nu ner cirka 28 procent exklusive årets totala utdelningar om cirka 1 dollar.

Nike växer starkt i alla regioner förutom Kina. I Nordamerika, EMEA (Europa, Mellanöstern och Afrika), Asien och Latinamerika växte försäljningen med över 30 procent rensat för valutor. I Kina som fortsätter att vara en långsiktigt viktig marknad var tillväxten istället negativ med 3 procent. Den haltande försäljningen förklaras av fortsatta nedstängningar på grund av Corona.

Källa: Nike

Största och viktigaste produktområdet för Nike är skoförsäljningen och det är också den kategorin som växer starkast. I rapporten för andra kvartalet stod skoförsäljningen i Nordamerika för nästan 30 procent av bolagets totala intäkter och växte dessutom med 40 procent jämfört med motsvarande period förra året.

Källa: Nike

Bruttomarginalen försämrades något under kvartalet vilket var en konsekvens av prissänkningar för att sänka lagernivåerna samtidigt som frakt och logistikkostnaderna ökat något. Bruttomarginalen föll från tidigare 46 till 43 procent och de förväntar sig att den fortsätter försämras något kommande kvartalet.

Lagernivåerna som varit som varit ett problemtyngt område för konsumentbolagen var upp 43 procent jämfört med förra året och summeras nu till nästan 10 miljarder dollar. Bolagets VD John Donahoe säger att de förväntar sig att lagernivåerna ser ut att ha nått toppen i takt med att logistikkedjan förbättrats och att efterfrågan är fortsatt på goda nivåer. Jämfört med senaste kvartalet sjönk lagernivåerna med cirka 3 procent.

Nike pratar gärna om deras direktkontakt med konsumenterna genom medlemskap som ger bolaget en bra förståelse för konsumentens beteende. Per utgången av kvartalet hade Nike totalt 160 miljoner aktiva användare i sin medlemskapsklubb. Medlemskapen är enligt bolagets VD John Donahoe en viktig nyckel till den digitala affären som växte med 34 procent i kvartalet. Nike har tripplat sina onlineförsäljning sedan 2019 och kanalen står nu för cirka 25 procent av de totala intäkterna.

Förutom att konsekvent höja utdelningen (21 år i rad) fortsätter Nike med sitt återköpsprogram. Under andra kvartalet återköptes aktier för totalt 1,6 miljarder dollar vilket motsvarar 16,5 miljoner aktier och cirka 1 procent av de totalt utestående aktierna.

Med ett starkt andra kvartal i ryggen guidade Nike upp för helåret 2023 och förväntar sig nu högre intäkter för nästa år. Från att tidigare guidningen om en tillväxt på cirka 10 - 12 procent (low dubbel digets) förväntar sig de nu en tillväxt om cirka 13 - 15 procent (low-teens).

Källa: Marketscreener

Trots aktiens nedgång om cirka 30 procent i år handlas Nike fortfarande på höga multiplar. Tisdagens rapport gav en påminnelse om varför bra bolag ofta handlas till höga multiplar och vinsten för Nike förväntas fortsätta stiga kommande åren.  

Redan dagen efter Nikes rapport kom färska siffror gällande amerikanska konsumentförtroendet som kom in starkare än väntat. Att det värsta är över för konsumentrelaterade bolag är kanske aningen optimiskt men Nike visar tydligt att de kan navigera sin affär i ett svårare klimat och har uppenbart ett starkt momentum i försäljningen.

Vi tror att Nike fortsätter att vara en långsiktig vinnare och att aktien bör fortsätta prestera framåt.