Nedgången kommer efter att Nvidias styrelse i söndags inledde en utredning av Jensen Huang. Huang har varit en av de främsta förespråkarna för att Nvidia ska få fortsätta sälja AI-chip till Kina. Nu varnar analytiker för att skandalen kan leda till hårdare exportregler, och en förvaltare tror att Huang kan tvingas lämna VD-posten.

X-profilen Jukan, som är analytiker på Cintri och följer halvledarindustrin i Asien, har delat halvledaranalytikern Andrew Lus syn på skandalen. Lu har följt branschen i över 30 år.

Det är just nu oklart om det finns uttalade motiv till att affären kom ut. Men enligt analytikern får avslöjandet tre följder som gynnar dem i Washington som vill strama åt Nvidias Kinaaffär:

Lobbyn tystas

Ingen företagsledare i Silicon Valley har kämpat så hårt mot förbud av chipexport till Kina som Nvidias VD. Men om kvinnan han haft en affär med var en kinesisk spion som försökte påverka USA:s exportkontroller, blir hans lobbying en säkerhetsfråga, menar Lu.

"Huang kan inte längre säga ett enda ord till försvar för den kinesiska marknaden inför kongressen eller Vita huset."

Exporten kan stoppas

Lu tror också att syftet är att få Trumpadministrationen att stoppa exporten av Nvidias H200-chip till Kina. Enligt honom vill USA dessutom täppa till smugglingen via datacenter i Singapore och resten av Sydostasien. Kvinnan i skandalen, Alice Huang, arbetar för Megaspeed, ett chipbolag i Singapore som är en av Nvidias största kunder.

Östra och Sydöstra Asien står idag för ungefär 40% av Nvidias fakturerade försäljning.

En övervakare i styrelsen

Analytikerns tredje punkt gäller makten över Nvidia. Som världens största börsbolag och den ledande kraften inom AI-chip har Nvidia hittills i stort sett fått sköta sin verksamhet som bolaget själv velat, menar han.

Tre utskott i kongressen, med ansvar för Kinafrågor, utrikespolitik och underrättelseverksamhet, kommer granska Nvidias säkerhetsarbete i november.

Lu menar att USA:s säkerhetsetablissemang genom utfrågningarna i praktiken har fått en övervakare i Nvidias styrelse. Målet är att kontrollera vart varje avancerat chip från Nvidia tar vägen, och att bolagets affärer följer USA:s säkerhetspolitik.

"Nvidia kan inte längre tänja på reglerna eller skräddarsy chip efter exportgränserna", skriver Andrew Lu.

Trycket på Nvidia kan dessutom öka nästa år. Demokraterna tar över ledningen i kongressens utskott från och med januari. Flera av dem har redan riktat in sig på Nvidias export till Kina, rapporterar Bloomberg.

“Tvivlar på att han kan sitta kvar”

Frågan är också om Huang kan behålla jobbet. Gary Black, förvaltare på investeringsrådgivaren The Future Fund, tror inte det.

"Jag tvivlar på att Jensen Huang kan sitta kvar som VD för Nvidia", skriver han i ett inlägg på X.

Huang har inte begått något brott, men hans omdöme kommer att ifrågasättas, menar Black. Han tror att styrelsen till slut avsätter honom, och att många förvaltare minskar sina innehav i Nvidia de kommande veckorna på grund av osäkerheten. Bolaget saknar dessutom en naturlig efterträdare, enligt Black.

Huang har heller inget skydd i form av rösttunga aktier, till skillnad från till exempel Metas Mark Zuckerberg. Det betyder att styrelsen kan avsätta honom utan att han själv kan stoppa det med sina röster.

“Ett sällsynt köpläge”

Alla ser inte skandalen som ett hot. Nigel Green, VD för den internationella finansiella rådgivaren deVere Group, ser i stället ett köpläge.

“Det här är, åtminstone för tillfället, en personlig skandal, och marknaden prissätter den som en företagskris”, säger han i ett pressmeddelande.

Enligt Green kan fallet radera 200 till 250 mdr dollar av Nvidias börsvärde (motsvarar ca 5%). Men inget i helgens nyheter ändrar hur många chip bolaget säljer eller hur mycket världen behöver dem, menar han.

Aktien var redan pressad före skandalen. Sedan toppen den 6 oktober har Nvidia fallit 25%. Enligt deVere handlas aktien nu till omkring 13 gånger nästa års väntade vinst.

“Investerare köper sådana här dippar när fundamenta inte har förändrats. Här har de inte gjort det.”

Men även han ser risker. Huang är bolagets drivande kraft och har ingen självklar efterträdare. Washington kommer att granska Nvidias affärer med Kina hårdare, och om utredningen hittar något allvarligare kan raset fortsätta, lyfter Green.

Nästa viktiga besked kommer den 17 november, när Nvidia lämnar sin kvartalsrapport.

“Resultatet kommer sannolikt att betyda mycket mer än något i skvallerpressen.”