Flödet av kvartalsrapporter blir allt tunnare och de flesta tungviktarna har nu presenterat sina siffror för årets första tre månader. Utfallen har i vanlig ordning varit rätt blandade. Av de bolag som SME Direkt samlar in prognoser på inför rapporterna har 56 procent i varierande grad presterat sämre resultat än väntat.

I vissa fall har dock svaga resultat på sista raden kunnat vägas upp av en stark orderingång eller allmänt positiva kommentarer om framtiden. Det gäller bland annat byggbolagen där såväl NCC, Skanska som Peab rapporterade sämre resultat än väntat men där en stark orderingång och tal om en ljusning på byggmarknaderna i år höll aktiekurserna stabila. JM var ett undantag i byggsektorn med ett klart bättre resultat än väntat.

Signaler om en ljusning i Europa kom även från bolag som Electrolux, Ericsson, Assa Abloy  och Husqvarna. Electrolux överträffade förväntningarna rejält med sin rapport och aktien har återhämtat sig starkt efter att ha gått rejält svagt i början av året. Även Husqvarna rapporterade ett något bättre resultat än väntat medan Ericsson bjöd på en besvikelse med ett resultat före skatt som var nästan 40 procent under förväntan. Assa Abloys resultat var ganska precis som väntat.

Bankanalytikerna får guldstjärna för sina insatser inför det första kvartalets rapporter. Prognoserna för Swedbank, Nordea, SEB och Handelsbanken var alla mer eller mindre mitt i prick och aktierna har heller inte rört sig särskilt mycket de senaste månaderna.

De indextunga verkstadsbolagen har överlag presterat lite sämre än väntat på sista raden. ABB och Alfa Laval bjöd på ganska grova missar men även Atlas Copco, Sandvik och SKF höll sig alla på minussidan jämfört med prognoserna. Den svaga efterfrågan från gruvindustrin fortsätter att vara ett sänke för Atlas och Sandvik medan SKF fortfarande väntar på ett lyft i den europeiska allmänindustrin. Både SKF och Atlas Copco hade för övrigt flaggat för ett svagt första kvartal redan innan rapporterna.

Att gruvindustrin är svag underströk även Boliden och Lundin Mining som båda bjöd på rejäla resultatmissar i det första kvartalet. Bland övriga råvarubolag överträffade Lundin Petroleum förväntningarna medan SSAB missade. Skogsbolagen presterade resultat i linje med förväntningarna.

Trelleborg var ett stort glädjeämne i verkstadssektorn med ett resultat som var klart bättre än väntat. Bolaget följer dock den breda trenden i sektorn och säger sig räkna med en sammantaget oförändrad efterfrågan den närmaste tiden.

Scania släppte sin rapport i förtid i samband med att Volkswagen lade bud på bolaget. Resultat var betydligt bättre än väntat och även orderingången var stark. Volvos rapport var när man rensat för engångsposter i linje med förväntningarna. Bland övriga tungviktare på börsen bjöd H&M på ett lite sämre resultat än väntat medan Astrazeneca missade rätt grovt.

Med undantag av en försvagad efterfrågan i USA under inledningen av 2014, till följd av den ovanligt svåra vintern i stora delar av landet, står sig trenderna från de senaste kvartalen. Europa har planat ut och vissa branscher börjar nu se en förbättring i efterfrågan. Asien fortsätter att utvecklas starkt men hålls tillbaka jämfört med tidigare kvartal av en allmän försvagning i Kina.

En förbättrad efterfrågan, framför allt i Europa, har legat i korten en längre tid nu men har hela tiden fått skjutas på framtiden. Samtidigt har börsen stigit och värderingarna är historiskt sett höga i dagsläget. För 2014 väntas i många bolag ett kraftigt vinstlyft jämfört med i fjol drivet av stigande volymer och stärkta marginaler.

Utfallet i det första kvartalet blev sammantaget ändå hyggligt och förhoppningarna lever fortfarande om en stigande efterfrågan i år vilket också speglas i en lugn börsresa genom rapportfloden.

Justerat för det faktum att vårens utdelningar till stor del dragits under samma period har Stockholmsbörsen fram till idag stigit 4,5 procent sedan Scania i förtid sparkade igång rapportsäsongen den 11 april. Börsen har fått lite extra draghjälp från USA där kvartalsrapporterna i högre grad överträffat förväntningarna.