Optimismen spirar bland investerare enligt Bank of Americas senaste undersökning. 59% är överviktade i kredit vilket är den högsta nivån sedan återhämtningen efter coronakraschen 2020.

"Det motsvarar en övervikt i den 99:e percentilen i undersökningens historia", skriver Bank of America.

Samtidigt finns gott om orosmoln.

"Denna superoptimism innebär förstås också varningsflaggor: så här trångt placerade långa positioner ökar enligt vår mening sannolikheten för en sättning i kreditmarknaden framöver", skriver banken.

Oro för bubblor

Samtidigt har oron för bubblor ökat och av de tillfrågade ser 27% kreditbubblor som den största risken. Investerarna är inte längre lika oroade för inflation och handelstullar.

Förra månadens stora nervositet kring handelsspänningar är nästan borta. Dessutom är det bara 3% som uppger att de är mest oroade över inflationen.

Sett till synen på konjunkturen så tror majoriteten av investerarna, 57%, på en mjuklandning, 27% tror på en no landing och endast 3% tror att det blir en hårdlandning.

"Andelen som tror på no landing är den högsta sedan april förra året, vilket tolkas som uppmuntrande för utvecklingen i lägre rankad high yield-kredit, såsom CCC-obligationer", skriver Bank of America.

Men det finns också andra möjligheter när så få i investerarkollektivet tror på en hårdlandning.

"Eftersom bara 3% av investerarna nu räknar med en Hard Landing, menar vi att defensiva innehav – till exempel obligationer i utilities eller telekom – är ett billigt sätt att hedga risken för att den amerikanska arbetsmarknaden fastnar i en mer utdragen nedgång", skriver banken.

Kapitalflöden dominerar

Investerarna i undersökningen lyfter att det är kapitalflöden som är viktigast för kreditmarknaden nu.

54% säger att de förväntar sig att detta blir den viktigaste drivkraften för prissättningen på företagsobligationsmarknaden fram till årsskiftet. En tydlig ökning från undersökningen i juni då andelen var 33%.

Det som kan bryta trenden för kreditmarknadens tekniska styrka är stigande politiska risker enligt 27% av de svarande i enkäten. Men 22% säger att det inte finns någon uppenbar faktor som kan stoppa inflödena.

"Det finns helt enkelt för mycket kapital i omlopp som måste placeras."