En rekordhög värdering väntar när Elon Musks SpaceX tar sikte mot börsen. Marknadsvärdet motsvarar nästan hundra gånger bolagets omsättning. Placera har synat siffrorna.
Idag, 08:41
Elon Musks rymdbolag SpaceX har lämnat in prospektet till den amerikanska finansinspektionen inför kommande börsnotering.
Det talas om en möjlig värdering på 1 750 mdr USD. Det skulle placera SpaceX i samma liga som teknikjättarna Apple, Microsoft och Nvidia.
Noteringen går inte att teckna för svenska sparare, som måste vänta tills aktierna börjar handlas på börsen 12 juni.
Bolaget redovisar tre segment.
Segment | Intäkter (mdr USD) | Rörelseresultat (mdr USD) |
|---|---|---|
Space | 4,1 | -0,7 |
Connectivity (Starlink) | 11,4 | 4,4 |
AI (xAI) | 3,2 | -6,4 |
Koncernen totalt | 18,7 | -2,6 |
Sammantaget landar koncernen på 18,7 mdr USD i intäkter och en rörelseförlust på 2,6 mdr USD för 2025.
Connectivity står för 61% av intäkterna och är det enda segment som ger en vinst i dag.
Tillväxten och lönsamheten i Connectivity är det som gör värderingen åtminstone teoretiskt försvarbar. Under 2025 växte segmentet med 50% och rörelseresultatet steg med 120%.
Det är här vägen till lönsamhet främst ligger. När satelliterna väl är uppe i rymden är marginalkostnaden för en ny abonnent låg.
Affärsmodellen för Starlink är en kombination av engångsförsäljning och prenumeration. Kunden köper en satellitmottagare, och betalar sedan månadsavgift för internetuppkopplingen. I slutet av mars hade bolaget 10,3 miljoner abonnenter i 164 länder och cirka 9 600 satelliter i omloppsbana. Det motsvarar ungefär 75% av alla aktiva satelliter i rymden.
Trots att SpaceX skickat upp över 80% av all last till omloppsbana globalt sedan 2023 går raketaffären med förlust. Förklaringen är de höga utvecklingskostnaderna för den nya raketen "Starship".
Bolaget lade 3 mdr USD på Starship-utveckling under 2025 och ytterligare 0,9 Mdr USD bara under första kvartalet 2026.
Hittills har 11 testflygningar gjorts och den nya raketen väntas börja leverera last till omloppsbana under andra halvan av 2026.
Målsättningen är att sänka kostnaden för att nå omloppsbana med "99% eller mer" jämfört med det historiska genomsnittet, enligt prospektet.
Det är Starship som är förutsättningen för det mesta som ligger längre fram. Exempelvis nästa generations Starlink-satelliter och datacenter i rymden.
På bara ett kvartal investerade AI-segmentet mer än hälften av föregående års belopp. Kostnaderna består av nya datacenter och utveckling av nya AI-modeller.
Investeringar (capex) per segment | Helåret 2025 (Mdr USD) | Q1 2026 (Mdr USD) |
|---|---|---|
Space | 3,8 | 1,1 |
Connectivity | 4,2 | 1,3 |
AI | 12,7 | 7,7 |
Senaste månaden har SpaceX börjat hyra ut datorkraft till konkurrerande AI-bolag. Anthropic har tecknat ett avtal om att betala 15 mdr USD per år fram till 2029 för datorkraft från SpaceX datacenter. Det ger ett rejält lyft på intäktssidan för AI-rörelsen.
Den mest spektakulära framtidsvisionen handlar om att flytta datacenter till rymden. Eftersom AI kräver enorma mängder el och markyta på jorden, är idén att placera servrar direkt i omloppsbana där de kan drivas av konstant solenergi och kylas av rymdens naturliga kyla.
Jeff Bezos, grundare av Amazon och konkurrerande rymdbolaget Blue Origin, håller med om att idén är helt rätt men tonar ner Elon Musks aggressiva tidsplan. Blue Origin har själva ansökt om att få skicka upp 51 600 datasatelliter under ett projekt kallat "Project Sunrise".
I en intervju med CNBC kommenterade Bezos planerna:
"Ett rymdbaserat datacenter är en realistiskt eftersom AI skapar en efterfrågan på datakraft och elektricitet som saknar motsvarighet i historien."
Bezos varnar dock för att det kommer ta längre tid än vad SpaceX signalerar:
"Vissa av tidsplanerna vi hör är väldigt korta. Folk pratar om två eller tre år. Det är förmodligen lite väl ambitiöst."
Enligt Bezos måste kostnaderna för avancerade datorchip och raketuppskjutningar sjunka dramatiskt innan rymddatacenter blir lönsamma i stor skala. I dagsläget står elektricitet endast för cirka 15% av kostnaden för ett datacenter, påpekar Bezos.
Fakta
Tidigare krävde börserna att ett bolag behövde handlas offentligt i flera månader och ha minst 10% av sina aktier tillgängliga för marknaden innan det fick ta plats i de stora indexen. Det har ändrats nu.
Genom nya "Fast Entry"-regler kan SpaceX ta plats i det tunga indexet Nasdaq 100 redan 15 handelsdagar efter börsnoteringen, trots att mindre än 5% av aktierna säljs till allmänheten.
Eftersom indexfonder har i uppdrag att mekaniskt kopiera och köpa de bolag som ingår i ett index, blir de nu tvingade att köpa SpaceX-aktier för miljardbelopp, oavsett vad de tycker om värderingen.
Musk har två separata incitamentsprogram knutna till noteringen, vid sidan av hans existerande innehav.
Det första kan kallas Mars-paketet. 200 miljoner B-aktier uppdelade på 15 segment. Hela paketet löses ut bara om bolagets börsvärde stiger i steg om 400 mdr USD ända upp till 7 500 mdr USD, och om SpaceX etablerar en permanent koloni på Mars med minst en miljon invånare.
Det andra kan kallas datorkrafts-paketet: 60,4 miljoner B-aktier uppdelade i 12 segment som triggas av börsvärdesmilstolpar upp till cirka 6 565 mdr USD, samt att SpaceX levererar datacenter i rymden som slukar 100 terawatt (motsvarar elektriciteten som genereras av 100 000 kärnkraftsreaktorer).
Med dagens omsättning på cirka 19 Mdr USD blir P/S-talet kring 94x. För att värderingen ska se rimlig ut i efterhand behöver Starlink växa minst 30% under lång tid framöver. Om Starlink-intäkterna växer med 30% per år i tio år landar omsättningen på drygt 160 mdr USD.
Det skulle ge en lite mer rimlig värdering, men är fortfarande mycket högre än andra teknikjättar. En sak som talar emot att SpaceX ska kunna tjäna så mycket på bredband är att konkurrensen är hård från etablerade bolag på jorden. Starlinks främst konkurrensfördel finns på avlägsna platser där få konsumenter faktiskt bor.
SpaceX hänvisar själva till en uppskattad adresserbar marknad på 28 500 mdr USD. Den siffran motsvarar nästan hela BNP i USA, och ska tas med en stor nypa salt. Den inkluderar en stor del av hela företagsmjukvarumarknaden globalt.
Det finns samtidigt en lång rad risker som listas i prospektet. Starship måste fungera. Förseningar i produktutvecklingen slår kan bli dyra. AI-segmentet förlorar pengar i en takt som kräver stora mängder nytt kapital. Och Musks röstmajoritet betyder att aktieägare har begränsat inflytande.
För att se SpaceX som köpvärde måste man sätta hela sin tilltro till Elon Musk.
En rekordhög värdering väntar när Elon Musks SpaceX tar sikte mot börsen. Marknadsvärdet motsvarar nästan hundra gånger bolagets omsättning. Placera har synat siffrorna.
Idag, 08:41
Elon Musks rymdbolag SpaceX har lämnat in prospektet till den amerikanska finansinspektionen inför kommande börsnotering.
Det talas om en möjlig värdering på 1 750 mdr USD. Det skulle placera SpaceX i samma liga som teknikjättarna Apple, Microsoft och Nvidia.
Noteringen går inte att teckna för svenska sparare, som måste vänta tills aktierna börjar handlas på börsen 12 juni.
Bolaget redovisar tre segment.
Segment | Intäkter (mdr USD) | Rörelseresultat (mdr USD) |
|---|---|---|
Space | 4,1 | -0,7 |
Connectivity (Starlink) | 11,4 | 4,4 |
AI (xAI) | 3,2 | -6,4 |
Koncernen totalt | 18,7 | -2,6 |
Sammantaget landar koncernen på 18,7 mdr USD i intäkter och en rörelseförlust på 2,6 mdr USD för 2025.
Connectivity står för 61% av intäkterna och är det enda segment som ger en vinst i dag.
Tillväxten och lönsamheten i Connectivity är det som gör värderingen åtminstone teoretiskt försvarbar. Under 2025 växte segmentet med 50% och rörelseresultatet steg med 120%.
Det är här vägen till lönsamhet främst ligger. När satelliterna väl är uppe i rymden är marginalkostnaden för en ny abonnent låg.
Affärsmodellen för Starlink är en kombination av engångsförsäljning och prenumeration. Kunden köper en satellitmottagare, och betalar sedan månadsavgift för internetuppkopplingen. I slutet av mars hade bolaget 10,3 miljoner abonnenter i 164 länder och cirka 9 600 satelliter i omloppsbana. Det motsvarar ungefär 75% av alla aktiva satelliter i rymden.
Trots att SpaceX skickat upp över 80% av all last till omloppsbana globalt sedan 2023 går raketaffären med förlust. Förklaringen är de höga utvecklingskostnaderna för den nya raketen "Starship".
Bolaget lade 3 mdr USD på Starship-utveckling under 2025 och ytterligare 0,9 Mdr USD bara under första kvartalet 2026.
Hittills har 11 testflygningar gjorts och den nya raketen väntas börja leverera last till omloppsbana under andra halvan av 2026.
Målsättningen är att sänka kostnaden för att nå omloppsbana med "99% eller mer" jämfört med det historiska genomsnittet, enligt prospektet.
Det är Starship som är förutsättningen för det mesta som ligger längre fram. Exempelvis nästa generations Starlink-satelliter och datacenter i rymden.
På bara ett kvartal investerade AI-segmentet mer än hälften av föregående års belopp. Kostnaderna består av nya datacenter och utveckling av nya AI-modeller.
Investeringar (capex) per segment | Helåret 2025 (Mdr USD) | Q1 2026 (Mdr USD) |
|---|---|---|
Space | 3,8 | 1,1 |
Connectivity | 4,2 | 1,3 |
AI | 12,7 | 7,7 |
Senaste månaden har SpaceX börjat hyra ut datorkraft till konkurrerande AI-bolag. Anthropic har tecknat ett avtal om att betala 15 mdr USD per år fram till 2029 för datorkraft från SpaceX datacenter. Det ger ett rejält lyft på intäktssidan för AI-rörelsen.
Den mest spektakulära framtidsvisionen handlar om att flytta datacenter till rymden. Eftersom AI kräver enorma mängder el och markyta på jorden, är idén att placera servrar direkt i omloppsbana där de kan drivas av konstant solenergi och kylas av rymdens naturliga kyla.
Jeff Bezos, grundare av Amazon och konkurrerande rymdbolaget Blue Origin, håller med om att idén är helt rätt men tonar ner Elon Musks aggressiva tidsplan. Blue Origin har själva ansökt om att få skicka upp 51 600 datasatelliter under ett projekt kallat "Project Sunrise".
I en intervju med CNBC kommenterade Bezos planerna:
"Ett rymdbaserat datacenter är en realistiskt eftersom AI skapar en efterfrågan på datakraft och elektricitet som saknar motsvarighet i historien."
Bezos varnar dock för att det kommer ta längre tid än vad SpaceX signalerar:
"Vissa av tidsplanerna vi hör är väldigt korta. Folk pratar om två eller tre år. Det är förmodligen lite väl ambitiöst."
Enligt Bezos måste kostnaderna för avancerade datorchip och raketuppskjutningar sjunka dramatiskt innan rymddatacenter blir lönsamma i stor skala. I dagsläget står elektricitet endast för cirka 15% av kostnaden för ett datacenter, påpekar Bezos.
Fakta
Tidigare krävde börserna att ett bolag behövde handlas offentligt i flera månader och ha minst 10% av sina aktier tillgängliga för marknaden innan det fick ta plats i de stora indexen. Det har ändrats nu.
Genom nya "Fast Entry"-regler kan SpaceX ta plats i det tunga indexet Nasdaq 100 redan 15 handelsdagar efter börsnoteringen, trots att mindre än 5% av aktierna säljs till allmänheten.
Eftersom indexfonder har i uppdrag att mekaniskt kopiera och köpa de bolag som ingår i ett index, blir de nu tvingade att köpa SpaceX-aktier för miljardbelopp, oavsett vad de tycker om värderingen.
Musk har två separata incitamentsprogram knutna till noteringen, vid sidan av hans existerande innehav.
Det första kan kallas Mars-paketet. 200 miljoner B-aktier uppdelade på 15 segment. Hela paketet löses ut bara om bolagets börsvärde stiger i steg om 400 mdr USD ända upp till 7 500 mdr USD, och om SpaceX etablerar en permanent koloni på Mars med minst en miljon invånare.
Det andra kan kallas datorkrafts-paketet: 60,4 miljoner B-aktier uppdelade i 12 segment som triggas av börsvärdesmilstolpar upp till cirka 6 565 mdr USD, samt att SpaceX levererar datacenter i rymden som slukar 100 terawatt (motsvarar elektriciteten som genereras av 100 000 kärnkraftsreaktorer).
Med dagens omsättning på cirka 19 Mdr USD blir P/S-talet kring 94x. För att värderingen ska se rimlig ut i efterhand behöver Starlink växa minst 30% under lång tid framöver. Om Starlink-intäkterna växer med 30% per år i tio år landar omsättningen på drygt 160 mdr USD.
Det skulle ge en lite mer rimlig värdering, men är fortfarande mycket högre än andra teknikjättar. En sak som talar emot att SpaceX ska kunna tjäna så mycket på bredband är att konkurrensen är hård från etablerade bolag på jorden. Starlinks främst konkurrensfördel finns på avlägsna platser där få konsumenter faktiskt bor.
SpaceX hänvisar själva till en uppskattad adresserbar marknad på 28 500 mdr USD. Den siffran motsvarar nästan hela BNP i USA, och ska tas med en stor nypa salt. Den inkluderar en stor del av hela företagsmjukvarumarknaden globalt.
Det finns samtidigt en lång rad risker som listas i prospektet. Starship måste fungera. Förseningar i produktutvecklingen slår kan bli dyra. AI-segmentet förlorar pengar i en takt som kräver stora mängder nytt kapital. Och Musks röstmajoritet betyder att aktieägare har begränsat inflytande.
För att se SpaceX som köpvärde måste man sätta hela sin tilltro till Elon Musk.
Aktieråd
AI-bolag
Aktieråd
AI-bolag
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
0,90%
(09:24)
Sandvik
Idag, 09:15
Nordea sänker Sandvik till sälj
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 143,24
