Bakgrunden är de brittiska uppköpsregler som säger att regelrätt bud måste läggas inom 28 dagar efter ett att indikativ bud presenterats, den så kallade "put up or shut up"-perioden.

Swedbank tror att Pfizer har använt denna period för att undersöka möjligheterna för ett vänligt sinnat bud, något som ser ut att ha misslyckats med tanke på Astra Zenecas avfärdande.

Om inget händer - exempelvis att en tredje part ger sig in i leken eller Astra Zeneca-styrelsen gör en helomvändning och rekommenderar Pfizers förslag - fram till den 26 maj måste Pfizer dra sig tillbaka i åtminstone ett halvår.

"Pfizer måsta då avvakta i åtminstone sex månader till sent i november och då kan ett fientligt bud bli den nya strategin, baserat på en kombination av Astra Zenecas värdering, koppling till preparat i pipeline och reviderade skatteregler i USA", skriver Swedbank.

Swedbank förväntar sig en svängig period för Astra-aktien, och eventuellt ytterligare press på kursen, efter den 26 maj.

Banken förutser visserligen inget brant fall för Astra Zeneca-aktien efter den 26 maj, men risken finns och ett stort kursfall skulle öka sannolikheten för ett fientligt bud från Pfizer i slutet av 2014, resonerar Swedbank. Här påtalas att det enligt brittiska regler räcker med stöd från ägare med sammantaget 50 procent av aktierna.

Dessutom jäser nu missnöjet bland en del av Astrazenecas ägare över att styrelsen avfärdat Pfizer.

Schroder, med cirka 2 procent av aktierna i Astra Zeneca, är besviket över styrelsens "snabba avvisande" av Pfizers budförslag och uppmanar styrelsen i läkemedelsbolaget att ta upp diskussionerna igen. Det framgår av ett e-mejl från Schroder som Bloomberg News har tagit del av.

Schroder uttrycker även besvikelse över att Pfizer betecknade söndagens bud som det slutgiltiga förslaget och diskussionerna därmed avslutades för tidigt, rapporterar Bloomberg.

Schroder är Astra Zenecas tolfte största ägare, enligt en sammanställning i Bloomberg-systemet.