Carasent (24,3 kr) är ett mjukvarubolag med fokus på hälsovårdssektorn. Journalsystemet Webdoc är den centrala produkten (45% av omsättningen). Koncernen säljer även en rad andra tillhörande digitala lösningar till sjukvården. Koncernen är uppbyggd genom en handfull förvärv.

Aktien är noterad på Stockholmsbörsen sedan december 2024 och var dessförinnan noterat på Oslo Børs. Norden (Sverige och Norge) står för runt 90% av intäkterna. Sverige utgör cirka två tredjedelar av koncernens totala omsättning, på cirka 350 Mkr (11% Ebitda minus capex-marginal).

Förvärv i Sverige

På måndagsmorgonen 27 april meddelar Carasent att de förvärvar svenska bolaget Infosolutions för 115 Mkr. Aktien är upp cirka 7% på beskedet.

Infosolutions är ett mjukvarubolag vars lösningar kopplar samman vårdgivarens journalsystem med laboratorier och diagnostik. Infosolutions mjukvara har under lång tid varit en central tilläggstjänst i Carasents svenska produkter. De flesta vårdgivare har behov av laboratorieanalyser och/eller bilddiagnostik, till exempel blodprover, vävnadsprover, röntgen och MR.

Omsätter cirka 70 Mkr

2025 omsatte Infosolutions 67 Mkr, varav 41 Mkr var återkommande intäkter. EbitdaC (Ebitda minus capex, investeringar) var cirka 0 Mkr. Carasent anser att Infosolutions har lika bra marginalmöjligheter som övriga produkter i portföljen och därför bibehålls tillväxt- och marginalmål för koncernen inklusive Infosolutions.

Det borde finnas en hel del synergier på både intäkts- och kostnadsidan. Exempelvis inom korsförsäljning och produktutveckling.

Infosolutions uppges vara marknadsledande och ha en unik position genom att vara uppkopplade mot i princip alla privata och offentliga laboratorier i Sverige. Kunderna får tillgång till ett starkt nätverk av testmöjligheter, något som är avgörande för många av Carasents kunder. Infosolutions kan användas i hela Sverige och kopplar samman över 1 500 olika vårdgivare med över 30 laboratorier inom de flesta discipliner och 40 röntgenmottagningar.

10% betalas genom aktier

90% av köpeskillingen på 115 Mkr betalas kontant och 10% av redan återköpta aktier i Carasent (kurs 23,74 kr i snitt motsvarande 0,53 miljoner aktier). Det motsvarar en prislapp på 1,7x omsättningen (EV/Sales). Historiskt har Carasent köpt bolagen för drygt 3x omsättningen, de senaste förvärven har varit billigare, kring 2x.

På analytiker-estimaten för 2026E värderas Carasent till 2,3x omsättningen jämförelsevis.

I pressmeddelandet säger Carasents VD Daniel Öhman “Infosolutions har en helt avgörande roll för journalsystem riktade mot svenska privata vårdgivare. Det känns därför väldigt naturligt att de blir en del av vårt ekosystem, vilket väsentligt stärker våra systems position och möjliggör för oss att skapa en ännu bättre och smidigare interaktion mellan våra kunder och andra viktiga aktörer i branschen".

Förvärvet väntas slutföras under Q2 och Carasent kommer inte kommentera något mer om bolagsköpet till dess.

Q1 sämre än väntat

Häromveckan (14 april) redovisade Carasent sin Q1-rapport. Aktien föll då 5% på beskedet. Omsättningen kom in ungefär som väntat medan kostnaderna och därmed marginalerna var sämre än förhandstipset.

Glädjeämnet i rapporten var att den organiska tillväxten för bolagets årligt återkommande intäkter uppgick till 16%, vilket är starkt.

Vid utgången av Q1 hade Carasent en nettokassa på 130 Mkr (exklusive leasingskulder) samtidigt som de äger egna aktier värda >100 Mkr. Även efter förvärvet av Infosolutions är balansräkningen i okej skick. Under de senaste åren har Carasent gjort ett bolagsköp ungefär vartannat år. Det är en ganska lagom takt, då det krävs en hel del jobb med integration etc.

På de oreviderade analytikerestimaten för 2027E (ex förvärvet) värderas Carasent till 21x rörelsevinsten

Strategiskt rätt

Förvärvet av Infosolutions känns strategiskt rätt då Carasent arbetat nära bolaget tidigare och lösningen verkar uppskattas av kunderna. Att Carasent köper bolag på den svenska hemmamarknaden sänker också risken. Förvärvet av DATA-AI i Tyskland har inte varit någon succé hittills och det är ofta bättre att "gräva där man själv står".

AI-hotet mot Carasent är förmodligen lägre relativt andra mjukvarubolag då kunderna generellt är trögrörliga och marknaden komplex.

Vi är fortsatt positiva till Carasent och behåller köprådet på aktien.