Oracle redovisade ett justerat resultat på 2,11 USD per aktie för det fjärde kvartalet i det brutna räkenskapsåret, över väntade 1,96 dollar.

Intäkterna landade på 19,2 mdr USD och molnintäkterna växte 47%. Orderstocken steg dessutom klart över förväntningarna.

Aktien föll dock tungt i efterhandeln och fortsätter nedåt under torsdagen. Det säljarna reagerade på var inte siffrorna för det gångna året utan prislappen för nästa.

Notan skenar

Oracles investeringar uppgick till 55,7 mdr USD under det avslutade räkenskapsåret, mer än de 50 miljarder bolaget tidigare flaggat för. Under det nya räkenskapsåret väntas summan stiga till 95 mdr USD, ungefär 40% mer än analytikerna på Wall Street räknat med. Pengarna går till datacenter och Nvidiachip för att möta efterfrågan på AI-beräkningar.

Problemet är att Oracle inte tjänar de pengarna själva. Under det gångna räkenskapsåret tog bolaget in 43 mdr USD via lån och 5 mdr via eget kapital.

Under innevarande räkenskapsår väntas bolaget ta in ytterligare cirka 40 mdr USD, dels genom skuldfinansiering, dels genom en aktieemission på 20 mdr. Finanschefen varnar dessutom för att bruttomarginalen pressas av de nya datacentren, och kreditbetyget riskerar att sänkas.

Kassaflödet sinar

Fritt kassaflöde är de pengar som blir över när ett bolag betalat sina löpande kostnader och investeringar. Det är pengarna som kan användas till utdelningar, återköp och att betala av skulder, och det är just de som nu försvinner in i datacentren.

Oracles eget operativa kassaflöde steg 54% till rekordhöga 32 mdr USD, men efter investeringarna blev det fria kassaflödet -24 mdr.

För bara två år sedan genererade de fem techjättarna tillsammans 250 mdr USD i fritt kassaflöde. I år väntas summan krympa till 51 mdr, och nästa år till 37 mdr, enligt en sammanställning av analytikerprognoser från Factset.

Michael Burry, känd för sin blankning av den amerikanska bostadsmarknaden inför finanskrisen 2008, avslöjade i januari att han blankat Oracle. Han kritiserade bolagets strategi och investeringar och har varnat för det han kallar cirkulär capex, alltså att techjättarna investerar enorma summor i varandra. Gårdagens rapport ger honom åtminstone delvis vatten på sin kvarn.