Detta går på tvärs mot Riksbanken själva, som räknar med att reporäntan ska ligga kvar på noll till mitten av 2016.

"Även om vi instämmer i ett den nuvarande penningpolitiska hållningen är lämplig givet de kortfristiga utsikterna för inflationen är vi mindre övertygade om att den kommer att vara kvar längre fram", skriver Gunnar Tersman.

Han skriver att inflationen lär vara låg den närmaste framtiden, med en trög ekonomisk utveckling globalt och fallande energipriser. På lite längre sikt är dock Federal Reserves första räntehöjning inte långt borta, vilket i kombination med nya stimulanser från ECB lär få dollarn att stärkas mot euron.

"Om kronan följer euron och försvagas mot dollarn kommer importpriserna i slutänden att stiga. Dessutom räknar vi, liksom Riksbanken, med ett gradvis högre kapacitetsutnyttjande. Även om inflationen är låg nu tror vi att det finns uppåtrisker längre fram, men vi erkänner att det kan ta tid innan de materialiseras", skriver Gunnar Tersman.