MÅSTE VARA PÅ VAKT MOT HUSPRISBOOM – OXFORD
18 juni, 2021
18 juni, 2021
STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Coronapandemin har fått bostadspriserna att stiga kraftigt världen över i ett ovanligt välsynkroniserat och kraftfullt uppsving för i stort sett alla tillgångspriser. De senaste uppsvingen för tillgångspriser har inte varit inflationsdrivande, men denna gång bör centralbankerna vara på sin vakt, skriver Oxford Economics i en analys.
De noterar att bostadspriserna nu stiger över 10 procent i årstakt i många stora ekonomier – däribland USA, Storbritannien och Tyskland – i den starkaste globala uppgången sedan tidigare topp 2005. Och det är inte bara bostadspriser som stiger kraftigt.
"Snabba boprisuppgångar är en del av en bredare tillgångsprisboom som är den starkaste på årtionden och dessutom ovanligt välsynkroniserad över olika tillgångsklasser. Detta har potentiellt stora makroekonomiska effekter. De senaste uppsvingen för tillgångspriser har i allmänhet inte varit inflationsdrivande, men den nuvarande, tillsammans med andra tryck uppåt på inflationen, ökar behovet av vaksamhet från centralbankernas sida", skriver Oxford Economics.
Oxford Economics egen tillgångsprisindikator (som kombinerar bostadspriser, aktier och råvarupriser) visar att uppgången i USA nu är den starkaste på åtminstone 60 år och i Storbritannien på 50 år. De noterar också att sådana här synkroniserade kraftiga uppgångar i tillgångspriser är sällsynta, i alla fall i USA, där de tidigare endast setts på 1970-talet, en kort tid på slutet av 1980-talet samt i mitten av 2000-talet.
"Den historiken är i sig en anledning till oro med tanke på åtminstone i vissa fall sammanföll synkroniserade uppgångar med hög inflation. Den potentiella risken är att de är ett symptom på penningpolitiska excesser och stigande inflationsförväntningar", skriver Oxford Economics.
Vad gäller inflationsriskerna konstaterar de att nuvarande tillgångsprisboom gör att de amerikanska hushållens förmögenheter beräknas öka rekordmycket i år – med runt 20 procent. Detta kommer att ge en ytterligare skjuts åt konsumtionen, och därmed bidra till de inflationsrisker som redan finns från återöppnande, expansiv finanspolitik och prischocker i ett antal sektorer.
Samtidigt påpekar Oxford Economics att sambandet mellan tillgångspriser och konsumentprisinflation är allt annat än glasklart. Tidigare har snabbt stigande tillgångspriser sammanfallit med hög inflation, men inte på senare tid. En skillnad nu är dock att penningpolitiken globalt är mycket mer expansiv, med den snabbaste ökningen av penningmängden sedan början av 1980-talet.
Frågan hur centralbankerna ska reagera på stigande tillgångspriser är omdebatterad, konstaterar Oxford Economics, och tillägger att nuvarande läge kan vara mer utmanande än på senare år, då låg tillväxt och låga räntor gjort det lätt att se igenom tillgångsprisinflation.
"Välförankrade inflationsförväntningar minskar risken för att tillgångsinflationen spiller över till prisinflationen, men en expansiv penningpolitik kan pressa upp tillgångspriserna ännu högre, med risk för en eventuell kraftfull korrektion. För centralbanker är vare sig detta utfall eller ihållande högre inflation attraktiva utsikter", skriver Oxford Economics.
Johan Bahlenberg +46 8 5191 7935
Nyhetsbyrån Direkt
18 juni, 2021
STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Coronapandemin har fått bostadspriserna att stiga kraftigt världen över i ett ovanligt välsynkroniserat och kraftfullt uppsving för i stort sett alla tillgångspriser. De senaste uppsvingen för tillgångspriser har inte varit inflationsdrivande, men denna gång bör centralbankerna vara på sin vakt, skriver Oxford Economics i en analys.
De noterar att bostadspriserna nu stiger över 10 procent i årstakt i många stora ekonomier – däribland USA, Storbritannien och Tyskland – i den starkaste globala uppgången sedan tidigare topp 2005. Och det är inte bara bostadspriser som stiger kraftigt.
"Snabba boprisuppgångar är en del av en bredare tillgångsprisboom som är den starkaste på årtionden och dessutom ovanligt välsynkroniserad över olika tillgångsklasser. Detta har potentiellt stora makroekonomiska effekter. De senaste uppsvingen för tillgångspriser har i allmänhet inte varit inflationsdrivande, men den nuvarande, tillsammans med andra tryck uppåt på inflationen, ökar behovet av vaksamhet från centralbankernas sida", skriver Oxford Economics.
Oxford Economics egen tillgångsprisindikator (som kombinerar bostadspriser, aktier och råvarupriser) visar att uppgången i USA nu är den starkaste på åtminstone 60 år och i Storbritannien på 50 år. De noterar också att sådana här synkroniserade kraftiga uppgångar i tillgångspriser är sällsynta, i alla fall i USA, där de tidigare endast setts på 1970-talet, en kort tid på slutet av 1980-talet samt i mitten av 2000-talet.
"Den historiken är i sig en anledning till oro med tanke på åtminstone i vissa fall sammanföll synkroniserade uppgångar med hög inflation. Den potentiella risken är att de är ett symptom på penningpolitiska excesser och stigande inflationsförväntningar", skriver Oxford Economics.
Vad gäller inflationsriskerna konstaterar de att nuvarande tillgångsprisboom gör att de amerikanska hushållens förmögenheter beräknas öka rekordmycket i år – med runt 20 procent. Detta kommer att ge en ytterligare skjuts åt konsumtionen, och därmed bidra till de inflationsrisker som redan finns från återöppnande, expansiv finanspolitik och prischocker i ett antal sektorer.
Samtidigt påpekar Oxford Economics att sambandet mellan tillgångspriser och konsumentprisinflation är allt annat än glasklart. Tidigare har snabbt stigande tillgångspriser sammanfallit med hög inflation, men inte på senare tid. En skillnad nu är dock att penningpolitiken globalt är mycket mer expansiv, med den snabbaste ökningen av penningmängden sedan början av 1980-talet.
Frågan hur centralbankerna ska reagera på stigande tillgångspriser är omdebatterad, konstaterar Oxford Economics, och tillägger att nuvarande läge kan vara mer utmanande än på senare år, då låg tillväxt och låga räntor gjort det lätt att se igenom tillgångsprisinflation.
"Välförankrade inflationsförväntningar minskar risken för att tillgångsinflationen spiller över till prisinflationen, men en expansiv penningpolitik kan pressa upp tillgångspriserna ännu högre, med risk för en eventuell kraftfull korrektion. För centralbanker är vare sig detta utfall eller ihållande högre inflation attraktiva utsikter", skriver Oxford Economics.
Johan Bahlenberg +46 8 5191 7935
Nyhetsbyrån Direkt
Rapportperioden
Plejd
Inflationen
Rapportperioden
Plejd
Inflationen
1 DAG %
Senast
sbab
Idag, 10:15
SBAB:s krympande intäkter
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
2 529,23