STOCKHOLM (Direkt) Federal Reserve kommer mest troligt att sänka styrränteintervallet med 25 punkter, till 4,50-4,75 procent, efter FOMC-mötet den 6-7 november, vilket i så fall skulle bli det andra mötet i rad som räntan sänks.

Enkäter visar tydligt att konsensusprognosen pekar mot en sänkning med 25 punkter och på terminsmarknaden prisas en 25-punkterssänkning in till över 95 procent.

Vid förra FOMC-mötet, den 18-19 september, sänktes räntan med 50 punkter, vilket var den första sänkningen sedan i mars 2020. Att räntan skulle sänkas var väntat, men det var fler ekonomer som trodde på 25 än 50 punkter.

Fed-chefen Jerome Powell sade vid den efterföljande presskonferensen att inkommande data efter julimötet gjorde att kommittén bedömde att en 50-punkterssänkning var det rätta för ekonomin.

Han påpekade dock att ingen bör se den stora sänkningen och tro att detta är den nya takten i räntesänkningarna. Enligt Powell hade Fed inte "hamnat efter i kurvan", sänkningen skedde "i rätt tid", och den var ett tecken på Feds åtagande att inte hamna efter.

På en fråga om hur Fed kan tänka om räntesänkningar framöver svarade Powell att besluten kommer att fattas möte för möte. Ledamöternas nya prognoser visar att kommittén inte har någon brådska. Fed kan gå snabbare eller långsammare, eller ta paus i räntesänkningarna om det blir lämpligt.

Fedledamöternas ränteprognoser i september indikerade att styrräntan kunde sänkas med ytterligare 50 punkter före årsskiftet.

En ledamot, Michelle Bowman, reserverade sig mot räntebeslutet i september, och förordade en sänkning med 25 punkter. Protokollet från mötet visade även vissa andra ledamöter hade kunnat tänka sig en mindre sänkning för att säkra att inflationen verkligen rör sig mot varaktigt lägre nivåer, men bara Bowman reserverade sig.

Trots Powells varningar om att inte räkna med att 50-punkterssänkningar nu är det nya normala började marknaden prisa in en relativt hög sannolikt för ytterligare en lika stor höjning i november. Men de förväntningarna grusades snart av nya data om arbetsmarknaden och inflationen.

Jobbdata för september visade att antalet sysselsatta ökad med oväntat starka 254.000 personer, väl över väntade +140.000, arbetslösheten sjönk oväntat till 4,1 procent, från 4,2 procent i augusti, och årstakten för timlönerna ökade till 4,0 procent, från 3,8 procent i augusti.

Utöver att jobbstatistiken för september kom in klart över förväntningarna reviderades också de tidigare svaga utfallen för juli och augusti uppåt med totalt 72.000 personer.

KPI-data för september visade vidare att såväl KPI som kärn-KPI steg något mer än väntat jämfört med i augusti. Kärninflationstakten steg oväntat till 3,3 procent i september, från 3,2 procent i augusti.

Reviderade BNP-data för andra kvartalet har också visat att bruttonationalinkomsten var betydligt högre än i tidigare beräkningar, och hushållens sparkvot justerade upp tydligt, till 5,2 procent.

Kommentarer från Fedledamöter den senaste tiden antyder att flertalet verkar redo för fortsatta sänkningar, även om en av de mer talträngda ledamöterna, Raphael Bostic, flera gånger har antytt att han är öppen för en paus i sänkningarna.

"Den här 'hackigheten' (i datapunkterna) ligger för mig i linje med att vi kanske borde ta en paus i november. Jag är definitivt öppen för det", sade Bostic den 10 oktober.

Jerome Powell har inte talat offentligt efter septemberstatistiken. Däremot har den inflytelserike Fedguvernören Christopher Waller sagt att framtida räntesänkningar kommer att bli mindre aggressiva eftersom nya data indikerat att ekonomin inte bromsar in så snabbt som väntat.

"Även om vi inte vill överreagera eller ignorera den här datan så ser jag sammantaget att datan säger att penningpolitiken bör fortsätta med större försiktighet när det gäller takten på räntesänkningar än vad som var nödvändigt vid septembermötet," sade Waller.

Preliminära BNP-data för tredje kvartalet visade senare att tillväxttakten dämpades till 2,8 procent, från 3,0 procent under andra kvartalet. Det var visserligen något under väntade 3,0 procent, men det kan förklaras av negativa bidrag från nettoexporten och i viss mån lagerposten. Privatkonsumtionen ökade 3,7 procent uppräknat i årstakt under tredje kvartalet, upp från 2,8 procent under andra kvartalet.

Kärn-PCE-inflationen var oförändrad på 2,7 procent i september jämfört med i augusti. Det var över väntade 2,6 procent. Enligt Fedledamöternas prognos i september väntas kärn-PCE-inflationen vara 2,6 procent under fjärde kvartalet jämfört med fjärde kvartalet 2023.

Mer positivt för inflationsutsikterna var dock att arbetskostnadsindex sjönk till 0,8 procent under tredje kvartalet, från 0,9 procent under andra kvartalet. Det var den lägsta ökningen sedan andra kvartalet 2021 och under väntade 0,9 procent.

Capital Economics noterade beträffande kärn-PCE-inflationen att Fedledamöterna troligen är lite bekymrade över att kärn-tjänstepriserna exklusive boende (supercore PCE) steg 0,3 procent jämfört med i augusti, den största månatliga ökningen på sex månader.

"Men arbetskostnadsindex antyder att lättnaderna i arbetsmarknadsförhållandena nu verkar dämpa den nominella löneökningstakten", skrev Capital Economics.

Wells Fargo noterar i ett kundbrev att inkommande information efter Feds septembermöte generellt har överraskat på uppsidan och antytt fortsatt uthållighet i USA-ekonomin. Fortsatta räntesänkningar lär därmed ske i långsammare takt.

"Vi väntar att FOMC sänker fed fundsräntan (styrräntan) med 25 punkter vid det kommande mötet" skriver ekonomerna.

De tillägger att den inkommande statistiken, som antyder att ekonomin fortsätter att expandera i en "robust takt" och att arbetsmarknaden inte försvagas kraftigt, har rest frågetecken om huruvida Fed över huvud taget behöver sänka räntan igen redan nu. Enligt ledamöternas prognoser i september bedömde närmare hälften av ledamöterna att det skulle vara lämpligt att sänka styrräntan med endast 25 punkter ytterligare i år, om ens det.

"Men även om vissa FOMC-ledamöter kanske inte är med på en ny räntesänkning den 7 november med tanke på styrkan i den ekonomiska aktiviteten tror vi att majoriteten i kommittén kommer att vilja lätta policyn ytterligare", skriver Wells Fargo, och tillägger att de inte skulle bli förvånad om ytterligare någon ledamot reserverar sig mot ett sådant beslut.

Ett viktigt skäl till att Wells Fargo räknar med en ny sänkning nu är att den aktuella realräntan ligger runt 2,1 procent för närvarande. Det kan jämföras med att den reala räntan aldrig översteg 1 procent under den ekonomiska expansionen 2010-2019.

"Med andra ord, hållningen i penningpolitiken förblir restriktiv, trots 50-punkterssänkningen den 18 september. Enligt vår mening behöver FOMC sänka räntan ytterligare, om än i en gradvis takt, för att föra hållningen i penningpolitiken till en mer neutral nivå", skriver ekonomerna.

Per-Anders Degerman +46 8 5191 7936

Nyhetsbyrån Direkt