STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Handelsbanken ser ett bra köpläge i läkemedelsbolaget Astra Zeneca givet att aktien handlas nära sin tioårslägsta värdering vid p/e på 15 gånger. Även Ålandsbanken finner skäl till optimism för Astra Zeneca då banken upprepar sin positiva syn på aktien. Ålandsbanken finner aktien attraktivt värderad till p/e 16,2 gånger för 2025 års estimerade resultat.

Det framgår av analyser som Nyhetsbyrån Direkt tagit del av.

Danske Bank framhåller att Astra Zeneca handlas till ett p/e-tal på 13 gånger för 2026 års estimerade resultat. Denna värdering ligger enligt banken linje med läkemedelsbolagets sektorkollegor trots att Astra Zeneca bedöms ha bättre tillväxtutsikter. För perioden fram till och med 2028 väntas Astra Zeneca enligt Danske Bank ha en genomsnittlig tillväxt på 13 procent (CAGR) medan dess sektorkollegor väntas få nöja sig med en tillväxt på 8 procent under motsvarande period.

Handelsbanken konstaterar att konsensus för Astra Zenecas intäkter vid 2030 har stigit efter att Astra Zeneca i maj 2024 lanserade ett riskjusterat intäktsmål på 80 miljarder dollar. I samband med att målet tillkännagavs låg konsensus enligt SHB på intäkter om 67 miljarder dollar vid 2030. Nu har konsensus kommit upp till 77 miljarder dollar. Aktien har dock inte hängt med konstaterar banken.

I sin analys ser Handelsbanken två möjliga förklaringar till att aktien inte har hängt då estimaten hos analytikernas har skruvats upp. Antingen tror investerarna på Astra Zenecas 2030-mål eller så innebär bruset kring utredningar i Kina med potentiella böter samt tullar och prisreformer i USA ett bra köpläge. Handelsbanken lutar åt den senare förklaringen och ser "ett bra köpläge".

Handelsbanken lyfter även fram Astra Zenecas orala PCSK9-hämmare för hjärt- kärlsjukdomspatienter. Läkemedelskandidaten kan enligt banken "vara en av branschens mest underskattade tillgångar. Astra Zeneca kommer accelerera utvecklingen av PCSK9-hämmaren med start av tre studier i fas 3 i slutet av 2025. Under antagandet om 60 procents sannolikhet för framgång och en lansering under 2028 med en riskjusterad toppförsäljning på 8,5 miljarder dollar beräknar Handelsbanken nuvärdet för tillgången till cirka 19 miljarder dollar. Givet en värdering av Astra Zeneca om cirka 2.151 miljarder kronor, enligt ägardatabasen Holdings, skulle PCSK9-hämmaren svara för nästan 9 procent av bolaget.

Danske Bank uppger att estimatförändringarna efter Astra Zenecas rapport för det första kvartalet 2025 var i det stora hela oförändrade. Efter den misslyckade studien Capitello-280 mot en form av prostatacancer har denna indikation tagits bort från estimaten för läkemedlet Truqap. Danske Bank ser dock endast en minimal påverkan på siffrorna. Samtidigt har banken höjt sannolikheten till framgång för bröstcancerläkemedlet Enhertus studie Destiny-Breast09 till 100 procent från tidigare 80 procent.

Enligt Danske Bank hade Astra Zenecas rapport för det första kvartalet ett blandat utfall. Vissa cancerläkemedel hade enligt banken ett utfall under analytikernas förväntningar medan andra viktiga läkemedel överträffade konsensusförväntningarna. Sammantaget kom försäljningen hos Astra Zeneca in 2 procent under förväntningarna medan ett normaliserat resultat för kärnverksamheten per aktie låg 4 procent över förväntningarna.

Ålandsbanken framhåller att justerat för en tillfälligt lägre skattesats var den positiva resultatavvikelsen bara cirka fyra procent bättre än marknadens förväntningar. Produktmixen beskrivs som "något negativ". Försäljningen av cancerläkemedlen Tagrisso och Calquence hade ett utfall som låg 4,6 procent under marknadens förväntningar, enligt Ålandsbanken. Utfallet förklarades främst av lägre priser till följd av reformer inom USA:s statliga sjukförsäkringsprogram Medicare Part D. Volymtillväxten var emellertid stark för läkemedlen, och Astra Zeneca spår ett starkt år för onkologi-läkemedlen sett till intäktstillväxt, noterar Ålandsbanken.

Astra Zenecas tullexponering är enligt Ålandsbanken begränsad. Astra Zeneca importerar en del läkemedel från Europa till USA, men majoriteten produceras lokalt. Tullar om 25 procent till USA från Europa skulle leda till en kortsiktig negativ effekt på resultatet per aktie (EPS), men EPS-prognosen för 2025 skulle inte justeras på grund av detta, bedömer Astra Zeneca.

Både Handelsbanken och Danske Bank har upprepade köprekommendationer för Astra Zeneca. Handelsbanken har en riktkurs på 1.800 kronor på tolv månaders sikt medan Danske Bank riktkurs som anges i pund låg ungefär 34 procent över rådande aktiekurs när den skrevs.

Magnus Bernet +46 8 5191 7953

Nyhetsbyrån Direkt