STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Nordea bedömer att läkemedelsbolaget Bioarctics alzheimersläkemedel Leqembi kommer att nå en global toppförsäljning om cirka 2,5 miljarder dollar. Enligt bankens analys motsvarar Leqembi 91 kronor per aktie i Nordeas värderingsmodell eller drygt 41 procent av bankens riktkurs för Bioarctic på 220 kronor.

Det framgår av en analys.

Banken ser att Leqembi ”kämpar för att nå toppförsäljningen som skulle motivera Bioarctics höga värdering just nu”.

Nordeas bedömning av toppförsäljningen för Leqembi ligger långt under de siffror som Bioarctics partner Eisai tidigare uppgivit i sina långsiktiga intäktsambitioner för det brutna räkenskapsåret 2032/2033 som avslutas i mars 2033. När denna långsiktiga tillväxtambition för Leqembi presenterades i mars 2024 skulle försäljningen under 2032/2033 uppgå till 1.600 miljarder yen motsvarande cirka 10,8 miljarder dollar.

Eisai har sedan lanseringen av Leqembi fått sänka sina medellånga prognoser för läkemedlet. Under 2027/2028 ska Leqembi, enligt den nuvarande prognosen, nå en försäljning om mellan 250-280 miljarder yen motsvarande cirka 1,7-1,9 miljarder dollar. Att nå upp till de medellånga utsikterna är enligt Eisai en viktig milstolpe för att nå intäktsambitionerna vid 2032/2033.

Utmaningarna för alzheimersläkemedlet Leqembi har framförallt berört infrastrukturen hos sjukhusen som utgjort en flaskhals. Med en intravenös administrering, som Leqembi ursprungligen har varit och på de flesta håll i världen fortfarande är, skapar det ett högt tryck på sjukhusens infusionskliniker.

Med utvecklingen av en subkutan administrering av Leqembi, som potentiellt kan tas i hemmet på liknande sätt som diabetespatienter tar insulin, skulle denna problematik kunna kringgås. Än så länge är den subkutana versionen av Leqembi enbart godkänd som underhållsbehandling i USA. Den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA beviljade i veckan ett snabbspår för subkutan administrering med Leqembi även som initieringsbehandling.

En annan aspekt som berör infrastrukturen är de biverkningar som läkemedelsklassen Leqembi tillhör är förknippade med under namnet Aria. Det handlar om hjärnsvullnad (Aria-E) och mikroblödningar i hjärnan (Aria-H) som läkarkåren håller isär mellan Aria med eller utan symtom. Utan åtgärd kan Aria i värsta fall få en dödlig utgång. Ett sätt att övervaka patienter med Aria är användning av magnetkameraundersökningar (MR).

Leqembi kan enligt sin produktetikett, i länder där läkemedlet är godkänt, användas vid behandling av mild alzheimers samt vid mild kognitiv störning - ett förstadium till sjukdomen innan patienterna har fått sin alzheimersdiagnos. Historiskt har fastställandet av diagnoser inom Alzheimers sjukdom kunnat ta flera år. I takt med lanseringen av nya blodbaserade diagnostest har möjligheterna för en snabbare diagnos dock åstadkommits.

Bioarctic bedriver tillsammans med sin partner Ahead-studien, som fokuserar på individer i förstadier till Alzheimers sjukdom. Enligt Clinical Trials väntas utläsning av primära resultat från denna studie ske i december 2028. Förhoppningen hos Bioarctic är att marknaden för Leqembi, om resultaten faller ut som bolaget önskar, ska kunna breddas.

Vid sidan av Leqembi bedriver Bioarctic även forskning mot Parkinsons sjukdom. Den längst framskridna läkemedelskandidaten exidavnemab utvärderas i en fas 2a-studie. Här väntas övergripande resultat under nästa år.

Nordea har enligt Nordea-analytikern Viktor Sundberg tillskrivit exidavnemab ett värde om cirka 18 kronor per aktie i sin värderingsmodell.

Magnus Bernet +46 8 5191 7953

Nyhetsbyrån Direkt