STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) En negativ kursreaktion i gruv- och smältverksföretaget Boliden är motiverat efter nyheten om förvärvet av Nexa Resources, som bland annat producerar zink och silver i Brasilien och Peru.

Det skriver Handelsbanken i en analys.

Banken menar att Bolidens unika styrka har varit den rena exponeringen mot Europa. Det finns redan betydande tillväxtmöjligheter i Europa, exempelvis genom Laver-projektet och Garpenberg Beyond 4.5-expansionen, menar SHB.

"Affären gör det svårare för oss att bedöma var Bolidens strategiska fokus kommer att ligga framöver", skriver banken.

Bolidens förvärv av Votorantims ägarandel i Nexa är strukturerat så att Votorantim får aktier i Boliden. Affären sker till ett företagsvärde på 3.666 miljoner dollar för Nexa, motsvarande 3,2x EV/ebitda, vilket kan ställas mot 7,3x för Boliden.

SHB anser att den värderingsrabatten är motiverad eftersom Brasilien och Peru har högre politisk risk, skatter och avgifter för gruvverksamhet är högre, gruvornas genomsnittliga livslängd är kortare, och konsensusbilden är att zinkmarknaden kommer att gå in i ett överskott under de kommande två åren.

"Detta kan innebära en risk för att Bolidens värderingspremie minskar framöver", heter det i analysen.

Boliden hade vid 10.30-tiden backat närmare 3 procent.

Fia Forsman +46 8 5191 7923

Nyhetsbyrån Direkt