Stora kommande order räcker inte för att skicka upp Saab-aktien till nya höjder. De blir snarare nödvändiga för att motivera nuvarande värdering än positiva katalysatorer. Det skriver SB1 Markets i en analys som mynnar ut i en neutral rekommendation. Riktkursen på 650 kr indikerar bara en marginell uppsida från dagens kursnivå.

Europas upprustning ligger bakom den högsta orderboken i försvarsjättens historia. Men enligt SB1 hamnar uppreviderade prognoser för tillväxt och marginal i skymundan för värderingen som ses som den "avgörande frågan" för aktien.

Saab värderas till 28 gånger vinsten, mätt som EV/Ebit för de kommande tolv månaderna. Det är 65% över det egna tioårssnittet och 41% över europeiska jämförelsebolag.

"Det lämnar begränsat utrymme för besvikelser", lyder analysen.

Mildef och Invisio köpstämplas

Större uppsida anas på andra håll i sektorn. SB1 Markets sätter en köpstämpel på MilDef, som levererar stryktålig IT-utrustning till försvarsindustrin, med riktkursen 272 kr.

Bolaget pekas ut som ett av de europeiska försvarsbolagen med snabbast förväntad vinsttillväxt de kommande åren. Trots det handlas aktien till rabatt mot jämförelsebolag, vilket är omotiverat, enligt analysen.

Den kommande Q3-rapporten pekas ut som en möjlig katalysator för aktien som rusat 80% i år.

Även Invisio, som säljer hörselskydd och kommunikationssystem till försvarsindustrin, stämplas med köp och får riktkursen 315 kr.

Försäljningen har vuxit med 30% per år sedan 2021, vilket inte anses avspeglas i kursen. Med tanke på att värderingen ligger nära tioårslägsta räknar SB1 Markets med en omvärdering mot jämförelsebolag.