Fonden Chelonia Select minskade 2,25 procent i mars. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 0,50 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Magnus Angenfelt

De största negativa bidragsgivarna under månaden var fondens långa positioner i Byggmax, Essity och New Wave. Särskilt kursnedgången i New Wave lyfts fram som en viktig förklaring till att fonden noterade sin svagaste månadsutveckling på två år.

Vidare pekar förvaltaren på en investeringsstrategi som kan tillskrivas Warren Buffett, även om andra värde- och kvalitetsinvesterare anammat strategin. Den kan delas upp i tre steg: identifiera bra bolag, förvärva aktierna till ett rimligt pris, samt att inte göra något utöver de två första punkterna.

Enligt Angenfelt är strategin lämplig för privatpersoner som inte följer börsen dagligdags och för fonder som har svårt att agera utan att flytta aktiekurser. Däremot inte för Chelonia, som försöker dra nytta av börsens volatilitet.

Man exemplifierar med innehavet i New Wave, som under året först reducerats och därefter återköpts efter en nedgång på omkring 20 procent.

Fonden har en nettoexponering mot aktiemarknaden på cirka 40 procent, vilket innebär att utvecklingen fortsatt påverkas av större börsrörelser. Under mars föll Stockholmsbörsen, mätt som SIXRX, med 7,56 procent. Chelonias avkastning förklaras således vara bättre än om fonden utvecklats i paritet med sin nettoexponering.

Att fonden inte utvecklades starkare förklaras enligt förvaltaren av två huvudsakliga faktorer.

Dels påverkades företagskreditportföljen negativt med cirka 0,25 procentenheter till följd av stigande räntor och ökade kreditspreadar. Detta beskrivs dock som värdeförändringar snarare än realiserade förluster, då innehaven avses hållas till förfall.

Dels har skillnaden i avkastning mellan stora och mindre bolag varit betydande. Förvaltarna har i hög grad investerat i mindre och medelstora bolag. Samtidigt har större bolag, vilka även utgör en stor del av fondens kortpositioner, haft en starkare utveckling. Hittills i år uppgår skillnaden i avkastning mellan små och stora bolag till omkring 15 procentenheter.

Förvaltarna framhåller att mindre bolag historiskt haft en högre avkastning än större bolag, men att denna relation för närvarande är omvänd. Enligt deras bedömning kan detta bestå så länge det geopolitiska läget är osäkert, men på sikt väntas en återgång som kan gynna fondens positionering.

Adam Fransson
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.