STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Embracer har potential framöver men vägen framåt väntas bli skakig.

Det framgår av analytikerkommentarer som Nyhetsbyrån Direkt tagit del av efter bolagets rapport på torsdagen.

Den nuvarande värderingen, EV/just ebit 3,7, ser enligt Pareto ut att vara frikopplad från potentialen i bolagets pipeline.

”Vi känner ett ökat förtroende för Embracers vinstutveckling och tror att bolagets potenta pipeline kan leda till en omvärdering under de kommande två åren”, skriver Pareto.

Bolagets pipeline av så kallade AAA-spel är intakt med en förbättrad lanseringstakt jämfört med ett spel per år under de senaste fem åren.

”För nästa år räknar vi med att lanseringar med en kombinerad budget om 3,6 miljarder kronor per år lägger grunden för tillväxt. Nästa flaggskeppstitel (sannolikt Metro) verkar vara nära att kommuniceras och kan stötta kurspriset efter att större släp uteblivit sedan Kingdom Come: Deliverance 2 i februari förra året”, skriver analyshuset.

Torsdagens kursreaktion, en uppgång om nästan 19 procent, visar enligt Pareto på att förväntningarna är väldigt låga och att värderingen har frikopplats från potentialen och antyder en låg sannolikhet för någon betydande förbättring av lönsamheten.

”Även om det sannolikt blir en skakig resa med framtida misslyckade lanseringar som resulterar i ytterligare neddragningar och stängningar känner vi oss allt tryggare med Embracers resultatutsikter och tror att en gradvis förbättrad pipeline kan leda till en omvärdering över tid, med start i form av den kommande flaggskeppstiteln under räkenskapsåret 2026/2027”, skriver Pareto som upprepar rekommendationen köp och riktkursen 90 kronor.

ABG har höjt sin rekommendation till köp från behåll och justerat upp riktkursen till 70 kronor (65).

”Det tredje kvartalet var starkare än vi trodde, och det var uppmuntrande att kärn-IP:n i katalogen drev överprestationen. Vi tror inte att det ska extrapoleras fullt ut, men det är positivt”, skriver ABG.

Även Nordea rekommenderar köp men har justerat upp sin riktkurs till 75 kronor (70).

”Embracer står inför exekveringsrisk på sin pipeline om nio AAA-spel och ledningen medger att förseningar till räkenskapsåret 2028/29 riskeras, samt att bolaget måste navigera i trånga lanseringsfönster”, skriver Nordea.

DNB Carnegie har upprepat köp och riktkursen 80 kronor.

Kort efter 9.30 på fredagsförmiddagen var Embracer-aktien upp 1,1 procent till 55 kronor.

Malcolm Winbo +46 8 5191 7934

Nyhetsbyrån Direkt