STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Uppgången i industri-PMI i euroområdet var inte så positiv vid en närmare betraktelse, och totalt har utsikterna försämrats.

Det skriver Commerzbank i en kommentar.

Det kombinerade PMI för euroområdet föll till 50,5 i mars från 51,9 i februari, vilket innebär att indikatorn haft en nedåtgående trend sedan november, om än fortsatt kvar i tillväxtzonen.

Särskilt har stämningsläget i tjänstesektorn försämrats, medan indexet för tillverkningssektorn faktiskt steg något från 50,8 till 51,4. Siffran för tillverkningssektorn är dock sannolikt skev på grund av längre leveranstider från leverantörer.

Under “normala” tider är sådana längre leveranstider cykliska till sin natur: de signalerar hög efterfrågan hos leverantörer, och är därmed ett positivt tecken för ekonomin och bidrar därför positivt till indexet.

För närvarande, likt situationen under pandemin, beror de längre leveranstiderna sannolikt på störningar i leveranskedjorna till följd av kriget i Iran.

"Leveranstiderna är därför snarare en negativ signal. Delindexen för produktion och nya order inom tillverkningssektorn har också sjunkit något. Sammantaget pekar dagens siffror därför på ett något svagare läge i tillverkningssektorn, trots en något högre huvudindikator", skriver de.

Om kriget i Iran inte avslutas under de kommande veckorna eller till och med eskalerar ytterligare, kommer ekonomin sannolikt att ta ännu större skada. Stigande energipriser urholkar köpkraften hos både konsumenter och företag, vilket i sin tur minskar efterfrågan på varor och tjänster. Den aktuella produktionen i eurozonens tjänstesektor minskade redan i mars, men förväntningarna har fallit betydligt kraftigare. Om kriget i Iran fortsätter kommer situationen sannolikt att försämras ytterligare.

Dessutom tynger de stigande energipriserna redan företagen. Företagens insatspriser, som inte bara omfattar energikostnader utan även priser på insatsvaror och löner, steg kraftigt i mars. Även om nivåerna var betydligt högre under 2021 och 2022, tyder PMI-siffrorna för mars på att ett utdraget krig med Iran har potential att kraftigt driva upp inflationen.

Dessa siffror innebär ett dilemma för ECB: samtidigt som utsikterna för realekonomin försämras, ökar inflationsriskerna.

Baserat på antagandet om ett tre månader långt krig visar Commerzbanks beräkningar en inflation på 2,7 procent för hela 2026.

"Centralbankerna kan inte ignorera denna uppgång i konsumentpriserna. Samtidigt är osäkerheten mycket hög även för ECB, vilket gör att banken sannolikt kommer att avvakta och följa inkommande data innan den höjer räntan", skriver de.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt