HÖGRE KPIF-INFLATION I MARS – INFRONT
Idag, 11:06
STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) KPIF-inflationen väntas ha stigit rejält i mars samtidigt som kärninflationen (KPIFXE) antas visa en mindre uppgång.
Det visar Infronts enkät bland ekonomer inför det preliminära KPIF-utfallet.
I februari sjönk KPIF-inflationen till 1,7 procent från 2,0 procent föregående månad. Den underliggande inflationen, KPIF-inflationen exklusive energi (KPIFXE), sjönk samtidigt till 1,4 procent från 1,7 procent. Båda utfallen var i linje med förväntningarna.
KPIF-inflationen väntas nu uppgå till 2,2 procent i mars medan KPIFXE-inflationen spås ha stigit till 1,5 procent.
Riksbankens prognos, från i mars, pekade mot en KPIF-inflation på 2,0 procent och en KPIFXE-inflation på 1,5 procent för mars.
SEB spår att KPIF-inflationen steg till 2,1 procent och KPIFXE-inflationen till 1,6 procent.
De konstaterar att KPIFXE-inflationen har varit lägre än konsensus fyra månader i rad och dessutom har månadsförändringarna, annualiserat och säsongsjusterat, legat på i snitt 0,6 procent de senaste sex månaderna. Den säsongsjusterade prisnivån har i stort sett varit oförändrad sedan i oktober i fjol.
Marsutfallet kommer att påverkas av påskrelaterade baseffekter från utrikesresor.
Den halverade matmomsen som införs 1 april kommer sedan att sänka KPIFXE med 0,8 procentenheter och pressa ned kärninflationen klart under 1 procent i april.
Indirekta effekter från stigande priser på råolja och bränslen kommer sannolikt att göra att KPIFXE stiger igen, även om uppgångens omfattning är osäker. Huruvida de högre energipriserna blir kvar kommer att vara viktigt, särskilt för effekten på de internationella priserna.
SEB-strategerna noterar att tidpunkten för de indirekta effekterna är osäker, men kraftigt högre priser på flygbränsle kan påverka priserna på flygbiljetter och paketresor med relativt kort fördröjning. Både flygbiljetter och paketresor mäts när resor bokas, men de förutspår att effekten på priserna i mars kommer att vara liten eftersom dessa återspeglar priserna under januari till mars.
"En något svagare krona innebär att växelkursen kommer att utöva mindre nedåtgående tryck på priserna under 2026 och vi har höjt prognosen för KPIF exklusive energi med cirka 0,5 procentenheter under de kommande 3–9 månaderna", skriver de.
Bränslepriserna förväntas stiga med mer än 20 procent i mars, men en stor nedgång i elpriserna (med 18 procent) innebär att de totala energipriserna förväntas minska med 4 procent m/m.
Nordeas chefanalytiker Torbjörn Isaksson konstaterar att energipriserna tog fart uppåt i mars, men de bedömer att KPIF fortfarande kommer att ligga under 2-procentsmålet.
"Det globala temat är just nu den stigande oljeprisuppgången. Även i Sverige har bränslepriserna stigit med hela 20 procent jämfört med mars månad. Om priserna ligger kvar på dagens nivå kommer bränslepriserna att höja KPIF med ytterligare 10 procent i april, vilket totalt sett bidrar med 0,8-procentenheter till KPIF", skriver Isaksson i ett kundbrev.
Han noterar att elpriserna hittills är under kontroll, och faktiskt lägre i mars än de antaganden banken gjorde innan kriget i Iran bröt ut. Fallet i elpriserna sänkte KPIF med hela 0,7 procentenheter i mars. Terminskontrakten har stigit under sommaren, men det är ingen drastisk skillnad jämfört med bankens tidigare uppskattningar.
Samtidigt har matpriserna legat stilla under månaden, enligt Nordeas beräkningar, medan priserna på övriga varor fortsatte att sjunka, vilket speglar en starkare krona och den årliga bokrean.
Tjänsteprisinflationen är fortsatt blygsam, i mars var priserna för tjänster oförändrade på grund av en säsongsmässig nedgång på utrikes resor medan priserna på andra tjänster rörde sig uppåt.
"Det innebär att vi ser en KPIF-inflation på 1,9 procent och KPIF exklusive energi på 1,4 procent jämfört med föregående år i mars, i båda fallen lägre än Riksbankens bedömning. Riskerna för vår prognos lutar åt nedsidan eftersom effekterna av den svenska kronan kunde ha dragit ner inflationen mer än beräknat", skriver Isaksson.
Han konstaterar vidare att energichocker aldrig är välkomna, men om det var något år som det skulle ske är detta året för Sveriges del.
För det första drar de eftersläpande effekterna av de senaste årens appreciering av den svenska kronkursen ner inflationen. Dessutom halveras momsen på livsmedel i april och det inhemska kostnadstrycket är blygsamt. Förra året var produktivitetstillväxten robust och balanserade löneökningarna.
Vidare mildrar finanspolitiken effekterna av de stigande energipriserna genom ett tak för elpriserna för hushållen.
För det andra kommer skatterna på bränsle att sänkas och dessutom har regeringen ansökt hos EU-kommissionen om att sänka skatten ytterligare, om bränslepriserna förblir höga.
"Vi behåller vår prognos att Riksbanken kommer fortsätta att ligga stilla. En risk för vår prognos för Riksbanken är ECB", skriver Isaksson, som pekar på att om ECB lanserar en serie räntehöjningar kan kronan fortsätta att försvagas. Riskerna för inflationsimpulser från energi såväl som kronkursen kan bli för mycket för Riksbanken och därmed leda till räntehöjningar.
"Vi är inte där än, men ECB verkar hökaktig och det råder föga tvivel om vilken riktning riskerna lutar – mot räntehöjningar", enligt chefanalytikern.
Enligt Danske Bank har vi passerat den punkt där vi inom kort skulle kunna återgå till det normala, även om kriget slutar i dag, och ju längre kriget fortskrider, desto högre är risken för allvarliga effekter på inflationen.
I mars räknar banken med en kärninflation på 1,5 procent, medan höga energipriser kommer att driva upp Riksbankens målvariabel, KPIF, till 2,2 procent.
Danske Bank ser tre räntehöjningar från Riksbanken i år – i maj, juni och augusti på 25 punkter vardera.
Handelsbanken räknar med att KPIF-inflationen stiger till 2,6 procent i mars på grund av bränsleprisuppgången, men utsikterna för KPIFXE fortsatt är dämpade, än så länge.
April blir ännu en nyckelmånad anser Handelsbanken, som förutom alla ledande indikatorer också kommer att övervaka inflationsmomentumet för KPIFXE i mars och april – månader då det sker en mängd prisförändringar – för att kunna bedöma den underliggande inflationssignalen. April kommer också att vara en viktig månad då sänkningen av livsmedelsmomsen drar ner inflationen.
"Frågan är om det kommer att dominera oron kring energipriserna i människors uppfattningar, och därmed få inflationsförväntningarna att minska snarare än
stiga? Det skulle kunna vara avgörande för hur Riksbanken agerar framöver", skriver Handelsbanken.
SCB publicerar preliminära mars-KPIF tisdagen den 7 april, klockan 8.00. Den definitiva statistiken publiceras den 14 april.
Prognos mars (%) Infront Riksbanken feb Diff RB
==============================================================
KPIF m/m 0,0 0,6
KPIF y/y 2,2 2,0 1,7 0,4
KPIFXE, y/y 1,5 1,5 1,4 -0,3
==============================================================
Diff RB är hur mycket utfallet förra månaden avvek från Riksbankens då aktuella prognos.
Sofia Polhammer +46 8 5191 7937
Nyhetsbyrån Direkt
HÖGRE KPIF-INFLATION I MARS – INFRONT
Idag, 11:06
STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) KPIF-inflationen väntas ha stigit rejält i mars samtidigt som kärninflationen (KPIFXE) antas visa en mindre uppgång.
Det visar Infronts enkät bland ekonomer inför det preliminära KPIF-utfallet.
I februari sjönk KPIF-inflationen till 1,7 procent från 2,0 procent föregående månad. Den underliggande inflationen, KPIF-inflationen exklusive energi (KPIFXE), sjönk samtidigt till 1,4 procent från 1,7 procent. Båda utfallen var i linje med förväntningarna.
KPIF-inflationen väntas nu uppgå till 2,2 procent i mars medan KPIFXE-inflationen spås ha stigit till 1,5 procent.
Riksbankens prognos, från i mars, pekade mot en KPIF-inflation på 2,0 procent och en KPIFXE-inflation på 1,5 procent för mars.
SEB spår att KPIF-inflationen steg till 2,1 procent och KPIFXE-inflationen till 1,6 procent.
De konstaterar att KPIFXE-inflationen har varit lägre än konsensus fyra månader i rad och dessutom har månadsförändringarna, annualiserat och säsongsjusterat, legat på i snitt 0,6 procent de senaste sex månaderna. Den säsongsjusterade prisnivån har i stort sett varit oförändrad sedan i oktober i fjol.
Marsutfallet kommer att påverkas av påskrelaterade baseffekter från utrikesresor.
Den halverade matmomsen som införs 1 april kommer sedan att sänka KPIFXE med 0,8 procentenheter och pressa ned kärninflationen klart under 1 procent i april.
Indirekta effekter från stigande priser på råolja och bränslen kommer sannolikt att göra att KPIFXE stiger igen, även om uppgångens omfattning är osäker. Huruvida de högre energipriserna blir kvar kommer att vara viktigt, särskilt för effekten på de internationella priserna.
SEB-strategerna noterar att tidpunkten för de indirekta effekterna är osäker, men kraftigt högre priser på flygbränsle kan påverka priserna på flygbiljetter och paketresor med relativt kort fördröjning. Både flygbiljetter och paketresor mäts när resor bokas, men de förutspår att effekten på priserna i mars kommer att vara liten eftersom dessa återspeglar priserna under januari till mars.
"En något svagare krona innebär att växelkursen kommer att utöva mindre nedåtgående tryck på priserna under 2026 och vi har höjt prognosen för KPIF exklusive energi med cirka 0,5 procentenheter under de kommande 3–9 månaderna", skriver de.
Bränslepriserna förväntas stiga med mer än 20 procent i mars, men en stor nedgång i elpriserna (med 18 procent) innebär att de totala energipriserna förväntas minska med 4 procent m/m.
Nordeas chefanalytiker Torbjörn Isaksson konstaterar att energipriserna tog fart uppåt i mars, men de bedömer att KPIF fortfarande kommer att ligga under 2-procentsmålet.
"Det globala temat är just nu den stigande oljeprisuppgången. Även i Sverige har bränslepriserna stigit med hela 20 procent jämfört med mars månad. Om priserna ligger kvar på dagens nivå kommer bränslepriserna att höja KPIF med ytterligare 10 procent i april, vilket totalt sett bidrar med 0,8-procentenheter till KPIF", skriver Isaksson i ett kundbrev.
Han noterar att elpriserna hittills är under kontroll, och faktiskt lägre i mars än de antaganden banken gjorde innan kriget i Iran bröt ut. Fallet i elpriserna sänkte KPIF med hela 0,7 procentenheter i mars. Terminskontrakten har stigit under sommaren, men det är ingen drastisk skillnad jämfört med bankens tidigare uppskattningar.
Samtidigt har matpriserna legat stilla under månaden, enligt Nordeas beräkningar, medan priserna på övriga varor fortsatte att sjunka, vilket speglar en starkare krona och den årliga bokrean.
Tjänsteprisinflationen är fortsatt blygsam, i mars var priserna för tjänster oförändrade på grund av en säsongsmässig nedgång på utrikes resor medan priserna på andra tjänster rörde sig uppåt.
"Det innebär att vi ser en KPIF-inflation på 1,9 procent och KPIF exklusive energi på 1,4 procent jämfört med föregående år i mars, i båda fallen lägre än Riksbankens bedömning. Riskerna för vår prognos lutar åt nedsidan eftersom effekterna av den svenska kronan kunde ha dragit ner inflationen mer än beräknat", skriver Isaksson.
Han konstaterar vidare att energichocker aldrig är välkomna, men om det var något år som det skulle ske är detta året för Sveriges del.
För det första drar de eftersläpande effekterna av de senaste årens appreciering av den svenska kronkursen ner inflationen. Dessutom halveras momsen på livsmedel i april och det inhemska kostnadstrycket är blygsamt. Förra året var produktivitetstillväxten robust och balanserade löneökningarna.
Vidare mildrar finanspolitiken effekterna av de stigande energipriserna genom ett tak för elpriserna för hushållen.
För det andra kommer skatterna på bränsle att sänkas och dessutom har regeringen ansökt hos EU-kommissionen om att sänka skatten ytterligare, om bränslepriserna förblir höga.
"Vi behåller vår prognos att Riksbanken kommer fortsätta att ligga stilla. En risk för vår prognos för Riksbanken är ECB", skriver Isaksson, som pekar på att om ECB lanserar en serie räntehöjningar kan kronan fortsätta att försvagas. Riskerna för inflationsimpulser från energi såväl som kronkursen kan bli för mycket för Riksbanken och därmed leda till räntehöjningar.
"Vi är inte där än, men ECB verkar hökaktig och det råder föga tvivel om vilken riktning riskerna lutar – mot räntehöjningar", enligt chefanalytikern.
Enligt Danske Bank har vi passerat den punkt där vi inom kort skulle kunna återgå till det normala, även om kriget slutar i dag, och ju längre kriget fortskrider, desto högre är risken för allvarliga effekter på inflationen.
I mars räknar banken med en kärninflation på 1,5 procent, medan höga energipriser kommer att driva upp Riksbankens målvariabel, KPIF, till 2,2 procent.
Danske Bank ser tre räntehöjningar från Riksbanken i år – i maj, juni och augusti på 25 punkter vardera.
Handelsbanken räknar med att KPIF-inflationen stiger till 2,6 procent i mars på grund av bränsleprisuppgången, men utsikterna för KPIFXE fortsatt är dämpade, än så länge.
April blir ännu en nyckelmånad anser Handelsbanken, som förutom alla ledande indikatorer också kommer att övervaka inflationsmomentumet för KPIFXE i mars och april – månader då det sker en mängd prisförändringar – för att kunna bedöma den underliggande inflationssignalen. April kommer också att vara en viktig månad då sänkningen av livsmedelsmomsen drar ner inflationen.
"Frågan är om det kommer att dominera oron kring energipriserna i människors uppfattningar, och därmed få inflationsförväntningarna att minska snarare än
stiga? Det skulle kunna vara avgörande för hur Riksbanken agerar framöver", skriver Handelsbanken.
SCB publicerar preliminära mars-KPIF tisdagen den 7 april, klockan 8.00. Den definitiva statistiken publiceras den 14 april.
Prognos mars (%) Infront Riksbanken feb Diff RB
==============================================================
KPIF m/m 0,0 0,6
KPIF y/y 2,2 2,0 1,7 0,4
KPIFXE, y/y 1,5 1,5 1,4 -0,3
==============================================================
Diff RB är hur mycket utfallet förra månaden avvek från Riksbankens då aktuella prognos.
Sofia Polhammer +46 8 5191 7937
Nyhetsbyrån Direkt
Analys
Fonder
Bolåneräntorna
ETF:er
Analys
Fonder
Bolåneräntorna
ETF:er
Marknadsöversikt
1 DAG %
Senast
1 mån
