STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Det blev en relativt stökig inledning på veckan med fortsatt fallande ädelmetaller, men där börsnedgångar vände till plus och bitcoin planade ut på en lägre nivå.

Europaräntorna steg några punkter, avkastningskurvan i USA har brantat lite medan dollarn stärkts överlag, till nära 1:18-nivån mot euron och dollarindex på 97,43.

"Den här tillbakagången ser sund ut för mig, det fanns verkligen vissa överdrifter i både guld, silver och även i vissa teknikaktier. Min bedömning är att vi kommer att få en rekyl uppåt under de kommande dagarna", sade David Kruk på La Financière de l'Echiquier till Bloomberg News.

Donald Trump nominerade på fredagen Kevin Warsh till ny Fed-chef, och marknaden försöker nu positionera sig för vad det kan innebära för styrräntan, men även synen på Feds balansräkning. Det kan vara två motverkande krafter, och en initial reaktion var främst högre långräntor.

Warsh har tidigare kritiserat Fed för att ha låtit bankens tillgångar växa kraftigt via QE, vilket har väckt spekulationer om att han snabbt skulle kunna agera för att krympa dem.

"Om man tar Warsh på orden att han ogillar balansräkningstillväxt som ett sätt att pressa ned räntor, innebär det att ansvaret istället faller på finansdepartementet", sade Greg Peters på PGIM Fixed Income.

Samtidigt skulle Warsh kunna hävda att genom att strama åt de finansiella villkoren skulle en mindre balansräkning ge hans Fed utrymme att sänka styrräntan ytterligare.

Ipek Ozkardeskaya på Swissquote noterade att en minskning av balansräkningen kan innebära en stor utmaning för långfristiga amerikanska obligationer och amerikanska aktieindex, som har haft en uppgång under flera decennier.

När det gäller räntesänkningar visar reaktionen att marknaden fortfarande räknar med sänkningar, i tron att en krympande balansräkning, i kombination med produktivitetsvinster driven av AI, i slutändan kan dämpa inflationen.

"Jag ska vara ärlig: jag håller med. Feds enorma balansräkning var alltid något som förr eller senare behövde hanteras. Det kan helt enkelt vara så att det sker nu", skrev hon.

USA-data överraskade på uppsidan. ISM:s industri-PMI steg till 52,6 i januari, upp från 47,9 föregående månad och över väntade 48,5. Framförallt nya order steg, till 57,1, medan jobbindex steg till 48,1.

Euroområdets industri-PMI steg till 49,5 från 48,8.

ECB har policymöte på torsdagen och väntas lämna oförändrat, men euroförstärkningen kan ha skakat lite liv i en annars antaget avslagen tillställning.

Felix Schmidt på Berenberg noterar att euron stärkts med 2,5 procent mot dollarn sedan ECB fastställde sina ekonomiska prognoser inför decembermötet den 3 december.

Om euron fortsätter att appreciera fram till ECB-mötet den 19 mars, då nya prognoser presenteras, kommer ECB i slutändan att behöva sänka sin inflationsprognos från december.

Det skulle göra ytterligare en räntesänkning mer sannolik, men givet relativt stark tillväxt väntas ändå nästa åtgärd bli en höjning.

Svenska räntor sjönk något medan kronan tappade nära 10 öre till 8:95 mot dollarn.

Svenska industri-PMI steg till 56,0 från 55,4, drivet av orderingång och sysselsättning. Prisindex steg samtidigt till 58,4, första gången på över tre år över det historiska snittet.

Kinas officiella industri-PMI sjönk till 49,3 från 50,0, under väntade 50,0. Ratingdogs industri-PMI, som mer viktar mot privata exportorienterade företag, steg däremot till 50,3 från 50,1, i linje med förväntningarna.

"Detta indikerar att den kinesiska ekonomin fortsatt i huvudsak drivs av exporten, medan den inhemska efterfrågan förblir svag", skrev Commerzbank.

Australiendollarn tappade mot USA-dollarn i spåren av lägre råvarupriser, här riktas fokus mot tisdagens väntade räntehöjning. Yenen har åter tappat till 155:65 mot dollarn. Söndagens val i Japan kan ge premiärminister Sanae Takaichi stärkt ställning, och öppna för mer expansiv finanspolitik.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt