Strategin Ridge Capital steg 0,8 procent i juli. Sedan årsskiftet har strategin avkastat 4,8 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Christoffer Malmström och Måns Levin.

Inledningsvis konstaterar förvaltarna att juli var lugnare än juni, men förnyad oro i Mellanöstern drev åter upp oljepris och inflationsförväntningar, vilket pressade obligationsmarknaden och fick långräntorna att stiga tydligt.

Kreditspreadarna var däremot relativt stabila, vilket innebar att nedgången främst drevs av räntekänslighet. Investment grade-obligationer föll i både USA och Europa, medan nordisk high yield stod emot betydligt bättre tack vare höga kuponger och lägre räntekänslighet, enligt förvaltarna.

Kreditkvaliteten inom nordisk high yield var fortsatt stabil, med en konkurstakt på 3,0 procent de senaste tolv månaderna, vilket är under medianen sedan 2010.

Aktiviteten på primärmarknaden minskade samtidigt tydligt från juni, men var trots det högre än vad som är normalt för juli.

Vidare ökade skillnaderna mellan olika sektorer under juli. Energisektorn stärktes, medan teknologi, media och telekom pressades när marknaden omvärderade riskerna inom datacenter och AI-relaterad infrastruktur.

Förvaltarna ser fortsatt potential inom digital infrastruktur men betonar behovet av selektivitet och har för närvarande ingen exponering mot området. Samtidigt blir den nordiska high yield-marknaden alltmer internationell, där mer än hälften av årets emissioner kommer från bolag utanför Norden och endast 18 procent har emitterats i nordiska valutor.

Gällande strategins utveckling under månaden var Priority 1 var månadens största negativa bidrag, där förvaltaren räknar med betydande kreditförluster och ingen återbetalning på vissa delar av obligationsstrukturen.

På den positiva sidan bidrog istället Multitude, efter att bolaget löst in sina efterställda obligationer till fullt nominellt värde, samt Heimstaden och EHAB. Sammantaget var det dock framför allt strategins löpande kupongintäkter som drev den positiva månadsavkastningen.

Avslutningsvis skriver förvaltarna att strategin avstod från att investera i nya obligationer i juli och minskade vissa positioner efter kursuppgångar. Den fortsatt höga löpande avkastningen gör att man kan vara selektiv och invänta mer attraktiva investeringstillfällen, enligt förvaltarna. Inför hösten väntas samtidigt emissionsaktiviteten öka, och man ser möjligheter att investera i nya obligationer till attraktiva kreditspreadar.

Strategin hade vid månadsskiftet sin största geografiska exponering mot Sverige, med en andel om 33 procent, följt av Tyskland och Nederländerna med 21 respektive 8 procent.

Samtidigt var strategins största sektorallokeringar inom fastigheter och mjukvara med sektorvikter om 15 respektive 14 procent.

Alex Kennegård
Nyhetsbyrån Finwire

Strategin är reserverad för institutionella investerare, professionella investerare eller andra investerare som skriftligen har bekräftat att de är \"välinformerade investerare\" och har erhållit en värdering från ett kreditinstitut, ett investeringsföretag eller ett förvaltningsbolag som intygar investerarens expertis, erfarenhet och kunskap för att på ett lämpligt sätt värdera en investering i en RAIF-fond.

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.