TD Cowen upprepar behåll för musikströmningstjänsten Spotify samtidigt som man fortsätter att vara positiv till bolag som äger musikrättigheter. Det framgår av en sektorsanalys där banken upprepar köp för Warner Music Group (WMG), Universal Music Group och Sony, med WMG som främsta favorit.

TD Cowen anser att ägandet av musikinnehåll är strukturellt undervärderat i förhållande till distributionen. Spotify har ett företagsvärde på omkring 106 miljarder dollar och står för knappt en tredjedel av världens betalande musikströmningsabonnenter. Samtidigt värderas hela den globala branschen för inspelad musik och musikförlag till cirka 115 miljarder dollar.

"Med andra ord fortsätter marknaden att värdera en tredjedel av strömningstjänsterna nästan lika högt som 100 procent av det underliggande innehållet. Även om vi fortfarande ser positivt på Spotifys verksamhet, tyder vår långa erfarenhet av att bevaka innehåll och distribution inom flera olika mediebranscher på att ägandet av innehåll borde värderas relativt sett högre", skriver TD Cowen.

TD Cowen bedömer också att musikbolagen är attraktivt värderade till omkring 9-10 gånger förväntat ebitda och ser fortsatt potential för högre intäkter och marginaler.

"Vi anser framför allt att WMG:s ledning har skapat en tydlig bild för aktieägarna när det gäller omsättningstillväxt och marginalökning, både på kort och lång sikt, och vi är övertygade om att de kommer att kunna uppfylla dessa förväntningar", skriver analyshuset.

Banken framhåller samtidigt att investerarnas fokus på AI-relaterade aktier har missgynnat stora delar av musik- och underhållningssektorn.

Reno Santic
Nyhetsbyrån Finwire
https://twitter.com/finwire
newsroom@finwire.se