STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Inderes anser inte att tisdagens kapitalmarknadsdag för Stora Enso-avknoppningen Bergslagets Skogar innehöll några större överraskningar, och anser fortsatt att värderingen för det nya bolaget, med dagens information, sannolikt kommer att ligga under substansvärdet.

Det framgår av en analys där Inderes också upprepar rådet minska för Stora Enso med riktkursen 10 euro.

Substansvärdet för Bergslagets Skogar uppskattas till cirka 69 kronor per aktie mot bakgrund av att värdet på Bergslagets Skogars skogstillgångar, fastställt med hänvisning till jämförelseaffärer, uppgår till ungefär 63 miljarder kronor.

Enligt Inderes stöds ståndpunkten om en lägre värdering än substansvärdet av jämförelsebolagens värderingar.

"Vi har i vår preliminära sum of the parts-beräkning för Stora Enso förberett oss på detta scenario, och kapitalmarknadsdagen orsakade inget omedelbart tryck på att ändra denna ståndpunkt", skriver Inderes.

Bergslagets Skogar ligger enligt analyshuset i nuläget en bit under den uppsatta målnivån för kassaflödesavkastning (2 procent) och nettotillväxt (1 procent årlig nettotillväxt i virkesförrårdet), medan skuldsättningen redan befinner sig i inom målintervallet.

"Tack vare det förutsägbara resultatet, den måttliga skuldsättningsgraden och verksamhetens kapitallätta natur (exklusive nettopositiva skogstransaktioner) borde det inte finnas några problem med att upprätthålla utdelningskvoten", skriver Inderes.

Bergslagets Skogar avser dela ut 80–100 procent av det justerade resultatet.

En notering för Bergslagets Skogar är planerad till det första halvåret 2027 och delningen kommer att ske den sista mars 2027.

Börsredaktionen Nyhetsbyrån Direkt

+46 8 5191 7911

borsdesken.direkt@direkt.se