Fonden Tellus Globala Investmentbolag minskade 2,2 procent i april, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som minskade 3,1 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Bo Pettersson och Anders Bruzelius.

Inledningsvis skriver förvaltarna att april präglades av kraftig volatilitet efter att Donald Trump aviserat agendan för sin så kallade "Liberation Day", där tullar på importer infördes i syfte att kompensera USA för handelsunderskott.

De oväntat höga tullarna fick världens börser att falla, men när tullarna mot Europa sköts upp med 90 dagar började marknaderna att återhämta sig.

"Osäkerheten kring tullar består men kanske drog marknaden ändå en lättnadens suck när det gick att dra en gräns för hur långt den amerikanska ledningen var beredda att utmana världen innan man lättade på trycket", skriver förvaltarna.

Vidare skriver förvaltarna att konjunktureffekterna hittills är begränsade, och lageruppbyggnad i flera delar av världen kan tyda på ökad handel. Förvaltarna ser dock en risk för stagflation i USA om tullarna blir långvariga.

När det gäller de stora amerikanska teknikbolagen noterar förvaltarna att de fortsätter att visa god lönsamhet och tillväxt.

"Vi är inte särskilt oroliga så länge bolagsresultaten ger stöd till värderingarna. Tvärtom är det förmodligen ett mycket bra tillfälle att köpa amerikanska teknikbolag när de handlas med rabatter."

Gällande portföljaktiviteten har fonden under månaden köpt Fortnox och Apple. Fonden har också minskat positionerna i Investor, Novo Nordisk, Nvidia, Alphabet och Meta Platforms i syfte att ha torrt krut inför en vändning i marknaden.

Avslutningsvis skriver förvaltarna att ett avtal mellan USA och Kina kan utlösa ett lättnadsrally, vilket de bedömer som sannolikt eftersom båda parter har intresse av en uppgörelse. De ser också att Europa vaknar till liv, drivet av en ny tysk regering som vill föra en expansiv finanspolitik.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Berkshire Hathaway, American Express och Investor med vikter om 7,8, 5,0 respektive 5,0 procent.

Fonden hade vid månadsskiftet störst geografisk exponering mot USA och Sverige, med vikter om 58,4 respektive 19,6 procent.

Leo Luthander
leo.luthander@finwire.se
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.