Det norska oljeriggföretaget Sedrill har genom förvärv och omfattande nybyggnationer under några få år utvecklats till den näst största aktören i världen då det gäller borrningar på så kallat utradjupt vatten, djupare än 2 300 meter.

Seadrills flotta består av 56 borriggar och borrfartyg. Merparten, 46 stycken, är byggda efter år 2000. Det är med andra ord en mycket modern flotta som företaget förfogar över. Sammansättningen av flottan innebär att Seadrill kan genomföra borrningar från grunda till mycket stora havsdjup.

Seadrill har även ett ambitiöst nybyggnadsprogram med 11 riggar beställda, varav 5 riggar för borrning på ultradjupt vatten. Under 2011 levereras 5 av de beställda riggarna. De övriga 6 kommer att levereras mellan det fjärde kvartalet 2012 till det andra kvartalet 2013.

Seadrill förvärvade även 2 borriggar avsedda för större havsdjup i början av året. Köpeskillingen uppgick till 1,2 miljarder dollar. Riggarna är under byggnation och levereras till Seadrill i slutet av mars respektive november 2011.

Det som talar för företag inom oljeservicesektorn är de prognoser för kostnader för exploatering och utvinning som lämnats av 40-talet oljeföretag. Det mesta tyder på att investeringsbudgetarna ökar med minst 15 procent under innevarande år jämfört med år 2010.

Ett högt oljepris gör det dessutom lönsamt att utvinna olja på mycket stora havsdjup. Det talar för ett företag som Seadrill som har 16 enheter inriktade mot detta segment.

Orderstocken är ytterligare en faktor som talar för en investering i Seadrill. Vid utgången av år 2010 uppgick orderstocken till 11,3 miljarder dollar, vilket ger en god förutsägbarhet vad avser intjäningen.

För det fjärde kvartalet 2010 uppgick omsättningen till 1 195 miljoner dollar, vilket innebär att intäkterna ökat kvartal för kvartal under året. Jämfört med det fjärde kvartalet 2009 ökade försäljningen med imponerande 34 procent.

Rörelseresultatet uppgick för det fjärde kvartalet till 479,4 miljoner dollar, vilket kan jämföras med 367 miljoner dollar för motsvarande period 2009. En förtida inlösen av företagets konvertibla skuldebrev påverkade resultatet före skatt med 145 miljoner dollar, vilket innebär att det redovisade resultatet minskade med 35 miljoner dollar jämfört med det fjärde kvartalet 2009.

Resultatet per aktie uppgick för det fjärde kvartalet till 0,61 dollar per aktie, återköpet av konvertibler har påverkat resultatet per aktie negativt med 0,35 dollar per aktie. Justerat för detta var resultatet 0,11 dollar över marknadens förväntningar.

För helåret 2010 uppgick det redovisade resultatet per aktie till 2,73 dollar per aktie. Resultatet är en nedgång jämfört med de 3,16 dollar per aktie som redovisades för år 2009. Justerat för realisationsvinster samt återköp av konvertibler noterades dock en liten ökning jämfört med år 2009.

Seadrill betalar ut utdelning kvartalsvis till aktieägarna. För det fjärde kvartalet föreslås en utdelning på 0,675 dollar per aktie plus en extra utdelning på 0,20 dollar. Sammantaget innebär det att företaget för helåret 2010 delat ut 2,735 dollar per aktie.

Mot bakgrund av stigande rater, en utökad flotta samt en stark orderbok är det rimligt att anta att utdelningen kommer att öka för innevarande år. Vi räknar med en utdelning omkring 3 dollar per aktie, vilket ger en direktavkastning på närmare 9 procent.

Seadrill har överfört en flotta av sex riggar som är verksamma i North Atlantic Basin till ett nybildat dotterbolag som får namnet North Atlantic Drilling Ltd (NADL). Bolaget förväntas ha bruttointäkter i storleksordningen 1,7 miljarder dollar under år 2011. Seadrill behåller 75 procent av bolaget, som kommer att börsnoteras under år 2011. Resterande 25 procent har sålts ut till en kurs på 1,70 dollar per aktie. Totalt inbringar försäljningen 425 miljoner dollar till företaget.

Trenden inom oljeindustrin är tydlig, mer och mer pengar spenderas av oljebolagen för att hitta och utvinna olja i allt svårare miljöer. Trenden är tydlig, nya fyndigheter hittas i allt större utsträckning på allt större havsdjup.

Vi är övertygande om att Seadrill, med sin inriktning mot oljeutvinning till havs, kommer att kunna öka resultatet de kommande åren. Vi bedömer att risken i Seadrill, bland annat tack vare relativt långa kontrakt, är låg. Ett p/e-tal omkring 14 för innevarande års resultat framstår därmed som attraktivt. Vår rekommendation blir Köp.