Uppgången för Millicom, vars aktie också är noterad i New York, ser ut att förklaras av en positiv rekommendation från Morgan Stanley som återupptagit bevakningen av aktien och sätter riktkursen för aktien till 99 dollar, cirka 700 kr.

Vid ungefär den här tiden ifjol gick Kinnevik ut med meddelandet att man stödde Millicoms styrelses beslut att på ett strukturerat sätt utvärdera ett antal propåer från olika håll om förvärv av bolaget. I den processen deltog bland andra Morgan Stanley. 

I maj gick Millicom vidare med en av dessa budgivare, som allmänt tros ha varit China Mobile, men då aktiemarknaden var minst sagt orolig under den perioden och förhandlingarna drog ut på tiden utan att ett tillräckligt bra bud kom, avbröt Millicom styrelse processen i början av juli. Aktien dök. Och ha nu passerat toppnivåerna för ett knappt år sedan med bred marginal.

I januari i år sålde Millicom sin majoritetspost i mobiloperatören Paktel för cirka 2 miljarder kr till just China Mobile. Paktel visade förluster och hade ett osäkert värde på längre sikt för Millicom. Den stora och växande marknaden var intressant. Köpeskillingen 2 miljarder kr är inte så stor men likväl signifikant i Millicom vars börsvärde är strax över 50 miljarder kr.

2006 vände det på allvar och lönsamhetsmässigt för Millicom som nu kombinerar mycket hög försäljnings och abonnenttillväxt, 50-60 procent, med vidgade marginaler. I en statisk värdering om 500 dollar per abonnent vid årsskiftet var aktien värd cirka 500 kr. Med hänsyn till att den snabba abonnenttillväxten fortsätter också i år har aktien stor kurspotential. Det förklarar, bedömer vi, Morgan Stanleys riktkurs på 700 kr. Millicoms bokslutsrapport för 2006  kommer den 14 februari.

Bolaget är fortfarande en uppköpskandidat. Kinnevik äger drygt en tredjedel av aktierna och den aktieposten har idag ett värde på 18,9 miljarder kr eller 71,50 kr per aktie i Kinnevik. Beloppet kan ställas mot Kinneviks nettoskuld på 10,2 miljarder kr, mot hela börsportföljens värde på 41,2 miljarder kr och mot Kinneviks substansvärde på  43,3 miljarder kr.

Millicom är och har varit en lysande investering för Kinnevik. Eftersom även Tele2, som också stiger idag, ingår i portföljen med ett värde på 13,9 miljarder kr, är andelen teleoperatörer nästan 80 procent av börsportföljens värde. Vi bedömer att Kinnevik av riskspridningsskäl om inte annat fortfarande planerar att i sinom tid avyttra Millicom för att på det sättet frigöra resurser för nya satsningar. Eftersom Millicom går bra behöver Kinnevik inte stressa, vilklet talar för ett bra pris.       

Vi satte senast riktkursen för Kinnevik till 128 kr, Den har uppnåtts idag. Substansvärdet är 164 kr per aktie och substansrabatten 22 procent. Vi bedömer att rabatten kommer att krypa ned till 20 procent och att såväl Millicom som Tele2 har potential för högre kurs. Därför höjer vi riktkursen till 140 kr och upprepar rekommendationen Öka på 3-6 månaders sikt.

Vi bedömer att Millicom är ett bra, spekulativt köp och för mer försiktiga investerare är vår rekommendation här likaledes Öka på 3-6 månaders sikt.